總經｜為何台幣突然大漲？貿易戰導致出口商及保險業拋售美元

2025年5月6日(優分析產業數據中心)

台幣近日出現罕見的大幅升值，兩日內兌美元漲幅達8%。這一波動被視為市場對美國總統川普發動貿易戰所引發的全球信心動搖與貿易結構變動的回應。

台灣央行否認與美方就匯率進行協議，但有市場聲音指出，近期台幣升值幅度顯著，央行在此期間並未明顯干預，因此市場傾向認為，央行可能默許台幣升值的走勢。

市場恐慌？出口商與保險公司急於拋售美元

近期市場上美元買盤明顯減少，出口商、保險公司與投資人紛紛調整美元曝險部位。

出口商出於避險考量，加快將美元收入兌換為台幣，以減少匯損風險。

保險公司方面，因其持有大量海外資產，台幣升值導致其資產折算價值出現下滑，進一步促使其採取避險操作，如提前兌換外幣部位或建立匯率對沖部位，以降低淨值波動風險。

根據Maybank Securities新加坡交易主管Tareck Horchani觀察：「這波拋售美元的動作源自台灣本地。」

在此同時，因台幣屬於低利率貨幣，外資在槓桿操作下原以台幣融資進行套利，面對台幣迅速升值，只能被迫平倉，進一步推升台幣需求。

此輪升勢反映長期失衡？政治變局引發匯率劇變

BNY投資研究機構亞洲總體策略主管Aninda Mitra指出：「這波匯率波動突顯出長年累積的金融失衡，當政治環境出現劇變時，這些失衡現象容易迅速爆發。」

事實上，早自四月初川普宣布對台商品徵收32%的暫緩關稅以來，台幣便呈現升勢。原先這波走勢被解讀為中美關係趨緩的反映，但隨著出口商與保險業者爭相對沖美元曝險，升值情勢進一步升溫。

LC Beacon Global Fund投資組合經理Sunil Kalra也指出：「美元走弱被視為川普推動製造業回流策略中的重要一環。近來美元貶值的情況主要出現在貴金屬與G10主要貨幣市場，但市場也關注這波趨勢是否將擴大至新興市場，尤其是亞洲新興經濟體。」