微軟AI投資開始變現！Azure成長43%、現金流優於預期，盤後股價大漲逾8%

微軟Microsoft(MSFT-US)公布2026會計年度第四季財報，Azure雲端業務營收年增率達43%，優於市場預估的39.98%。公司對新一季營收與雲端成長的展望也高於預期，顯示龐大的AI投資正逐步轉化為實際收入，帶動盤後股價大漲逾8%。

微軟本季營收年增率18%至900億美元，排除OpenAI投資影響後，每股盈餘為4.74，雙雙優於市場預期。公司預估，2027會計年度第一季營收中值為904億美元，高於市場預估的896.6億美元；Azure營收按固定匯率計算，預估將成長45%，高於分析師預估的40.92%。

執行長Satya Nadella表示，微軟除了使用OpenAI模型，也正同步開發自有AI模型與晶片，部分運算效率最高可提升40%。未來企業可依照成本與效能需求，自由選擇不同AI模型。

AI產品採用速度持續加快。M365 Copilot付費席次已突破3,000萬，高於前一季的2,000萬，也優於市場預估的2,690萬。此外，微軟雲端合約積壓金額由前一季的6,270億美元增至6,780億美元，增加約510億美元，反映企業對AI與雲端服務需求仍然強勁。

市場也關注微軟持續擴大AI投資。公司預估2027會計年度第一季資本支出約500億美元，低於市場預估的560.2億美元；2026日曆年資本支出預估為1,750億美元，也低於先前估計的1,900億美元。不過，微軟表示，這主要是資料中心租約會計認列方式調整所致，實際投資計畫並未改變。

微軟本季自由現金流達196億美元，高於市場預估的134.4億美元，但較去年同期減少23%。相較Meta與Alphabet近期因AI支出拖累現金流，微軟憑藉Azure強勁成長與企業合約增加，降低市場對AI投資回收期過長的疑慮。