昇達科低軌衛星越飛越高！每進帳100元有77元靠它 Q3重加速、Q4拚超車Q1、毛利率上看60%
低軌衛星訂單熱度沒有退，只是第二季因客戶調整出貨節奏，短暫踩了一腳煞車。昇達科（3491）強調，客戶調整因素已排除。公司上半年營收19.2億元、年增69.5%，EPS達8.15元已超越去年全年。總經理吳東義表示，第三季營收可望優於第二季，第四季低軌衛星營收拚超越第一季；下半年低軌營收估至少成長20%，毛利率上看60%。
昇達科今年上半年靠低軌衛星一路把營收、獲利推上新高，但第二季成績突然往下縮，也讓市場擔心，低軌衛星訂單是不是開始降溫。公司在法說會上直接給出答案：不是需求不見，而是客戶調整出貨安排，目前相關干擾因素已經排除，出貨可望重新回升。
昇達科上半年合併營收19.2億元，年增69.5%，創歷年同期新高；毛利率達56.9%，營業淨利率28.9%，營業淨利5.55億元、年增113%，每股稅後純益（EPS）達8.15元，已超越去年全年EPS7.83元。
撐起這份成績單的最大功臣，就是低軌衛星產品。低軌衛星營收占比已由去年同期59%，一口氣拉高至77%；另外，4G、5G行動通訊回傳占10.7%，射頻天線占12.3%。也就是說，昇達科每進帳100元，就有77元來自低軌衛星產品。
不過，從單季來看，第一季表現明顯優於第二季。吳東義坦言，第二季受到客戶調整影響，低軌衛星出貨未如預期，拖累營收表現。不過，目前相關因素已排除，公司預估第三季營收將優於第二季，真正的低軌衛星出貨高峰可能落在第四季，屆時低軌衛星營收有機會進一步超越第一季。
若以整個下半年來看，昇達科預估，低軌衛星營收將比上半年至少成長20%，且各月營收可望呈現穩健向上走勢。低軌衛星占下半年營收比重，也可望進一步逼近85%；若拉回全年來看，低軌衛星營收占比預估約落在78%附近。
產品組合轉好，也將直接反映在毛利率。由於低軌衛星產品毛利率高於其他產品線，隨著下半年出貨比重持續提升，昇達科預估，下半年毛利率可達60%，全年毛利率則約58%。
吳東義表示，目前這項預估仍相對審慎，真正關鍵要看第四季低軌衛星出貨能衝到什麼程度；若第四季表現優於目前預期，毛利率仍有進一步向上的空間。
除了低軌衛星，傳統4G、5G行動通訊回傳市場也開始恢復建置需求，但成長幅度不會像低軌衛星這麼明顯，全年預估維持小幅成長；射頻天線需求則相對平穩，公司將持續聚焦無人載具、智慧傳輸等高階利基型應用。
產能方面，昇達科表示，目前台灣與越南的產能，加上相關擴充計畫，足以支應未來約3年的成長需求，產能規畫可一路看到2028年；越南新廠完工後，產能更可擴增數倍，其他地區布局也持續規畫中，包括評估美國併購機會及海外據點等方向。
昇達科認為，低軌衛星市場目前仍處於成長初期，短期單季出貨難免受到客戶調整影響，但從衛星發射數量、地面站建置，以及太空骨幹網路、國防通訊等應用來看，真正的大成長仍集中在未來數年，公司也看好低軌衛星將持續扮演未來營運成長的主要引擎。
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