永豐金法說／前7月已賺贏去年全年，股利定調以現金為主！市場追逐現金殖利率，朱士廷：最大變數是它

林韋伶

圖片 攝影：林韋伶 提供

永豐金(2890)週二(8/25)召開法說會前記者會，公布前7月自結累計稅後淨利達289.32億元，不僅較前一年度成長89%，更超越去年全年獲利265.69億元。 上半年稅後淨利達244.93億元，較去年同期成長94%，創下歷史新高，每股盈餘為1.66元，年化股東權益報酬率達18.98%；上半年淨收益為552.82億元，亦創歷史新高。 永豐金股價近期39-40元附近橫盤，從籌碼面來看，外資終結連兩天買超、周一轉而賣超7556張，投信也是連兩賣、賣超1515張。

針對市場高度關注的股利配發政策，永豐金財務長許如玫給出明確定調，指出未來的配發原則將圍繞在「穩定」兩字，具體而言包含兩大核心：首先是維持「65％到70％的配發率」，其次則是「以現金為主」。

許如玫進一步分析，永豐金在併購京城銀時已增資一次，今年6月董事會又通過200億元的現金增資案，因此預估未來股票股利的部分將會降低。然而，是否不配發股票股利，仍需視當下市場的狀況才能做最終決定，不會貿然行事。

此外，在決定現金股利的具體比重時，許如玫透露，稅務成本也是一大評估指標。許如玫點出，台灣針對企業設有5％的未分配盈餘稅，因此經營團隊必須進行整體考量，精算出現金與股票的最佳比重，以確保「對股東是最好的模式」。

打破殖利率預測迷思 總經理朱士廷點出「一大變數」

面對台股來到高檔，投資人對於金融股的現金殖利率充滿期待，部分同業更提前喊出預估數據。對此，永豐金控總經理朱士廷以直白的財務邏輯提出疑慮，他坦言：「現金殖利率是用股利與股價算出來的，而股價這個東西是個變數」。

朱士廷呼應財務長的論述，重申配發機制的穩定性，表示經營團隊一向持相同的說法，也持續朝這方向落實，強調政策皆在預期的曲線之內。

此外，面對台股大盤處於高檔整理區間，朱士廷指出，指數在大幅拉升後盤整，屬於「理所當然的事情」；儘管受惠於AI建設使基本面長線維持樂觀，但短線仍受外在變數與資金動能牽制。

朱士廷分析，目前盤面主要面臨內外部多重因素交織。在外在環境方面，市場對於關稅等相關議題的疑慮，成為壓抑指數向上推進的主因；在內部籌碼部分，近期外資持續調節賣超，加上台幣升值出現停滯並伴隨回跌跡象，使行情陷入區間整理。

他進一步點出，後續若要迎來明確的方向性走勢，實質基本面的開展至關重要，「相關產業的產能，如果真的有能見度開出來的話」，市場將有機會迎來下一波較明顯的走勢。

市場熱度＋量化指標 劃撥餘額與M1B高度相關

另一方面，朱士廷也在會中引用央行公布的7月金融情勢數據，深入拆解市場資金動能的底層邏輯。

他引用永豐金研究團隊的觀察指出，台灣股市「市值除以證券劃撥」的比例，數值目前已來到歷史高檔區間，主因在於證券劃撥餘額下降的速度大於市值回檔幅度，反映資金動能存在壓力。

回顧籌碼動態，7月外資大幅賣超7389億元，導致當月存款證券劃撥規模明顯大降4.18兆元；儘管8月外資回補2445億元，但在整體上市櫃市值達156兆元的情況下，證券劃撥規模需具備相應實力，才能累積強力的支撐與上攻動能。

朱士廷對此定調：「基本上在基本面的支持，剛剛在AI的這些相關的建設底下，我相信整個長線應該是偏向比較樂觀，但是資金、市場資金的動能，這些事情可能要做觀察」。這意味著在後續9至10月的震盪格局中，外資動向以及投信、壽險等內資活水能否持續進駐，將是下一波行情發動的核心焦點。

永豐金法說會前記者會。（攝影：林韋伶）

現金增資佈局＋業務重塑 永豐金曝200億現增用途

至於永豐金在6月董事會通過的200億元現金增資有何具體規劃？管理階層回應：「其中預計將挹注125億元強化證券業務，另外的75億元則保留於金控端進行相關營運調度。

至於證券子公司的具體布局，管理階層坦言，上半年證券端確實面臨資金相對緊縮的狀況，因應後續台股發展，有必要進行資本強化。在業務發展上，除了期許經紀業務能有更多發揮空間，初期資金將優先佈建於相關對沖與自營操作。管理階層分析，當前市場波動較大，相對也帶來多元的市場機會，因此增資資金將主要聚焦於自營與經紀兩大業務，全面提升營運彈性與獲利動能。

四貸同堂風暴？永豐金：客戶自制力高

針對市場擔憂的「四貸同堂」超貸亂象，經永豐銀行盤點後發現，多數客戶具備自制力，並沒有出現大舉舉債的態樣，根據永豐金內部截至今年（2026年）7月底的清查，擁有三種貸款以上的客戶數僅佔0.01％，餘額更只佔0.04％；若進一步檢視如信貸加房貸的「兩貸」借貸客戶，比例也「不到3％」，顯示實際槓桿量非常少。

AI出口強勁、永豐金看Q3 台美利率估不調整

針對台灣出口表現與台美的利率走勢，朱士廷分析，台灣整體AI發展趨勢並未變化，高階晶片、AI伺服器與關鍵零組件的需求依然非常強勁，將持續支撐台灣出口。

至於市場高度關注的9月份利率會議，朱士廷也給出預判，指出目前預估美國FOMC在9月不會調整利率；而台灣央行2026年第三季的理監事會議也不會調整利率。

永豐銀上半年表現亮眼 淨收益年增18%

進一步觀察永豐金控下子公司表現，永豐銀行上半年淨收益325.37億元，年增18.1%，稅後淨利134.63億元，年成長20.9%，年化股東權益報酬率達13.4%。永豐銀行總經理莊銘福表示，利息淨收益受惠於美元資金成本下降及強勁的外幣放款成長，年增26%，達202.90億元。

若不含FX Swap淨收益的影響，淨利差相較去年同期擴大21基點至1.42%。手續費淨收益74.61億元，年增11.9%，主要由財富管理業務貢獻。資產品質仍維持穩健，逾放比為0.23%約當去年同期水準，備抵呆帳覆蓋率達618%。

此外，京城銀行上半年稅後淨利在呆帳費用回沖的挹注下大幅成長138.6%，達37.56億元。若排除京城國際租賃處分利益2.88億元，稅後淨利成長32%，年化股東權益報酬率則為12.6%。

永豐金證上半年稅後淨利破73億元 創歷年新高

至於在永豐金證券上半年稅後淨利為73.54億元，年增249%，創歷年新高，年化股東權益報酬率高達34.86%；累計經常性淨收益年成長101%，達111.89億元，其中手續費淨收益年成長123%，達106.36億元。

永豐金證券總經理蘇威嘉表示，受惠於台股價量齊揚，經紀手續費淨收益年增160%達72億元，而泛財管手續費，包含複委託與其他財管業務，亦成長70%。加上資本利得的貢獻，整體淨收益年增130%，達166.59億元。證券經紀業務市佔率與去年同期相比提升22基點達5.02%，融資餘額市佔率亦增加66基點，達到7.79%。

此外，為強化永豐金證券子公司的資本實力、掌握未來成長契機，永豐金於6月26日董事會通過現金增資案，以厚實資本結構，來支持證券業務的長期發展，展現金控獲利雙支柱的佈局策略。本次現金增資案預計發行新股6.4億股，募集200億元資金，目前每股發行價格未定，未來待增資案獲准後，預計9月底訂價，每股發行價格將依「中華民國證券商業同業公會承銷商會員輔導發行公司募集與發行有價證券自律規則」第6條辦理，預計於2026年第四季完成募集。

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