卡達供應中斷，亞洲 LNG 價格創三年新高：一場天然氣套利機會正在發生？

近期美國與伊朗之間的戰爭衝突升溫，使全球能源市場再度出現劇烈波動。

原本作為全球液化天然氣（LNG）供應重要來源的卡達（Qatar），因戰事影響導致生產暫停、部分航運受阻，使市場供應突然收緊。

由於亞洲市場長期高度依賴卡達供應，亞洲買家吸收了卡達超過 80% 的 LNG 出口，因此當供應出現中斷時，亞洲市場受到的衝擊特別明顯。

亞洲價格飆升，打破三年紀錄

受供應缺口影響，亞洲液化天然氣（LNG）基準價格 JKM 在本週二飆升超過 68%，4 月交付價格升至每百萬英熱單位（mmBtu）25.393 美元，短時間內漲幅達 68.52%，創下三年來的新高。

相較之下，歐洲市場的天然氣價格雖然也受到影響，但漲幅與價格水準仍低於亞洲。例如，西北歐 4 月交付的 LNG 現貨價格上升至每 mmBtu 15.479 美元，單日漲幅為 5.6 美元，顯示全球天然氣市場正因供應中斷而同步走高。

有利可圖？

市場通常會比較亞洲 LNG 指標 JKM 與歐洲天然氣指標 TTF 的價差，目前兩者之間的差距已擴大到每 mmBtu 約 5 美元，顯示將天然氣運往亞洲能獲得更高價格。

在這樣的情況下，原本預計供應歐洲市場的大西洋盆地 LNG 貨源，開始有動力改變航線，轉往亞洲市場。

分析師指出，美國以及挪威出口到亞洲的套利窗口都已重新打開，其中挪威對亞洲的套利機會更是自 2023 年以來首次出現。

這種貿易流向的變化已經在實際運輸中出現。

一艘名為「BW Brussels」的 LNG 運輸船在 2 月底於奈及利亞裝載天然氣後，原本航向大西洋市場，但在 3 月初突然改變航向，從原本可能前往法國的路線轉而南下，準備繞過好望角前往亞洲。

市場分析認為，這正是亞洲與歐洲價格差距擴大後所產生的套利行為。如果亞洲價格持續維持高溢價，未來可能會出現更多類似的貨船改道情況。

各國急尋替代方案

印度政府正在評估新的 LNG 進口來源，以填補短期供應缺口；孟加拉則計畫發布兩項招標案，緊急採購現貨 LNG，以確保能源供應穩定。

同時，市場交易活動也開始升溫，例如能源公司 TotalEnergies 已在市場上以每 mmBtu 24.15 美元的價格，向貿易商出售一批將運往中國天津的 LNG 貨物。

分析師指出，只要亞洲價格持續高於歐洲，大西洋盆地具備彈性目的地的 LNG 貨源就有可能持續轉向亞洲。

不過，歐洲天然氣市場的金融交易流動性較高，部分 LNG 貨物仍可能留在歐洲市場，這也意味著未來一段時間內，亞洲與歐洲之間對天然氣資源的競爭可能會進一步加劇。