高股息ETF年化殖利率10%難度會變高？00919、00878…盤點可能變數、3表看成分股消長
作者 : 林韋伶
圖片 : shutterstock
根據最新統計資料，包括大華優利高填息30（00918）、群益台灣精選高息（00919）、凱基優選高股息30（00915）、元大高股息（0056）、富邦特選高股息30（00900）、國泰永續高股息（00878）、元大台灣高息低波（00713），以4/1收盤價來看，都有6%以上殖利率，其中以00918的9.87%與00919的9.07%表現最搶眼。
未來是否還能有直逼10%的殖利率呢？不少存股族都會問這樣的問題，事實上，從多檔高股息ETF主要成分股的每股盈餘（EPS）表現走勢來看，投資人對股利的期待恐應下修。
投信業界高層分析，現在台股已經來到2萬點關卡，許多個股股價已漲多，今年高股息ETF要再複製過去動輒8%、10%配息，的確有難度，「除非，買到獲利成長爆發，或是決定增加股利配發的個股。」
高股息ETF過去2年因為搭上AI產業熱浪，讓許多存股族存到飆股，市場對高股息ETF股利配發的要求也愈來愈高，從過往的6%、8%，到現在要配到10%才滿意。
根據最新統計資料，包括大華優利高填息30（00918）、群益台灣精選高息（00919）、凱基優選高股息30（00915）、元大高股息（0056）、富邦特選高股息30（00900）、國泰永續高股息（00878）、元大台灣高息低波（00713），以4/1收盤價來看，都有6%以上殖利率，其中以00918的9.87%與00919的9.07%表現最搶眼。
因為這幾檔「前輩」繳出好績效，讓市場對高股息ETF的前景充滿憧憬，在統一台灣高息動能（00939）與元大台灣價值高息（00940）募集期間，瘋狂吸金逾2000億元，甚至傳出有投資人解定存、抵押房屋借錢投入的情況。
高股息ETF成分股EPS走衰 亮眼配息要延續「難度高」
若仔細觀察人氣最旺的幾檔高股息ETF，包括00919、0056、00878前十大成分股在去年與2022年EPS的表現就可發現，多數成分股EPS不增反衰。
以00919為例，根據群益投信網站揭露的訊息，截至週一（4/1）的最新十大成分股名單，除了第一大成分股、權重佔比超過10%的長榮，還有瑞昱、聯電、聯詠、聯發科、力成、鈊象、中美晶、健鼎與漢唐。
觀察上述十檔個股在2022年與2023年的EPS表現可以看到，多數都有EPS萎縮情況，其中以第一大成分股長榮最明顯，2023年較2022年EPS減幅達8成之多。
這樣的情況不只出現在00919，資格更老的0056，同樣面臨10大成分股中有7檔EPS走弱的情況。
相較來說，00878成分股EPS增長的家數有一半、減少的也有一半，已是表現較穩健的，但若以增長與衰退幅度來看，仍是衰退幅度大於增長幅度。
為何00919配息上無須過於擔憂？搞清楚選股邏輯
對此，一名法人解釋，由於企業獲利及股價都是影響股利率的關鍵因素，所以從00919的成分股篩選機制來看，在去年12月的成分股審核就會先剔除部分獲利衰退以及股價過高的標的，並新增獲利成長的股票，等同先行網羅獲利佳、具成長性的高股息股。
而5月的審核則會參考上市櫃公司最新宣告股利，再進行一次更精準的成分股汰弱換強，這是00919在高息選股邏輯上進化過後的優勢。
再來則是發行時間點，即使去年企業獲利不如前年，導致今年的現金股息可能不如去年，但00919已完整參與去年度的除權息，光是未發放完的股息，對比今年度才發行的高股息ETF，就已經贏在起跑點。
觀察00919的淨值組成，目前可分配投資收益為1.22元，而接下來5月00919又將再進行成分股審核，以網羅殖利率最高的個股，故隨著後續新的股息將入帳，也令00919有足夠的配息續航力。
除此之外， 00919因已成立一段時間，故帳上不只有之前領得且還未配完的息可於未來進行分配，帳上亦累積足夠的資本利得可成為配息的來源，故相較後期才新成立的高股息ETF，00919在配息上更無須過於擔憂。
一位投信業界高層也指出：「ETF買進的時間點是關鍵」，若是在2年前買入的投資人，因為完整到享受到「AI概念股評價提升，接著又因為股價漲高，被高股息ETF降權重或剔除的情境，在將權重或被剔除的同時，實現資本利得，因而有高配息的底氣」。
AI狂潮帶動存股變飆股 高股息ETF投資驚艷市場
深入探究此波高股息ETF受惠AI概念股飆漲的過程，當電子五哥股價漲多、失去高股息特性時，被降權重或踢出高股息成分股名單，經理人就會處分這些持股。
以廣達為例，當初高股息ETF可能是在股價100多元時買進，等到要處分時股價已飆漲到200多元，讓ETF除了股息收益外，還多了資本利得，也就是最夢幻的「利息、資本利得兩頭賺」的狀態。
「若ETF手中的資本利得較未實現資本損失高，照規定這筆資金就可以配發出來。此外，還有帳上現金股利科目以及收益平準金可配，才會讓這波高股息ETF配息表現亮眼。」投信業界高層這樣分析。
不過，他也提醒投資人：「現在台股已經來到2萬點的關卡，許多個股股價已經漲多，今年高股息ETF要再複製過去動輒8%、10%的配息，的確有難度。除非，買到獲利成長爆發，或是決定增加股利配發的個股。」
高股息ETF換股大戲5月登場 法人：將回歸高息取向
另一方面，投資人也要特別留意，上述３張表格的成分股為目前此３檔ETF的前10大成分股，在5月時00919與00878將進行成分股調整，屆時可望再篩選出符合其指數編纂邏輯的成分股，而0056則將在6月調整成分股。
此外，也有法人建議，投資人應該想清楚自己的投資需求為何？如果著眼的是穩定現金流與相對較高的配息，那麼就適合入手高股息ETF；但若著眼的是企業後續成長性，建議改投資市值型ETF。
他更以台積電為例分析，沒有一檔高股息ETF選入台積電作為持股，就是因為台積電需要花很多資金在研發與設備採購上，並非高股息個股代表，若投資人期待的是後續企業的成長爆發力，高股息ETF非最適當的投資選擇。
若確認高股息ETF符合自己的需求，在挑選時，法人建議可進一步觀察產品過往的配息紀錄，擁有一年以上配息紀錄，且次次穩定配息的高股息ETF，相對具有滿足投資人存ETF以建立穩定現金流之投資目標的能力。
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