全球煉油缺口難補：美國煉油稼動率逼近極限，燃油價格短期居高不下

市場對原油後市仍有分歧，但短期很難大幅看空柴油、汽油等成品油價格，因為全球煉油供應缺口尚未補回，美國能提供的額外產量也已相當有限。

原因在於俄羅斯因煉油廠遭到破壞，導致其國內燃油供應吃緊，因此俄羅斯政府自7月8日起開始管制燃油出口，優先保障國內使用需求。

俄羅斯為世界第二大產油國，佔全球產量將近一成，僅次於美國；俄羅斯過去是歐洲的重要能源供應來源，而歐洲本身並沒有足夠多的石油產能。

(資料來源：美國能源情報署)

此外，中東地區的煉油、原油出口與航運情況仍有高度不確定性。

美國能源情報署EIA指出，荷姆茲海峽的國際原油與成品油運輸受到干擾後，海外市場對美國油料的需求大幅增加。

也因此原先向俄羅斯、中東採購油料的國家轉向美國採購，根據最新統計數據顯示，截至2026年4月，美國原油與石油產品出口量達每日1,360萬桶，創下歷史新高。

(資料來源：美國能源情報署)

然而，美國本身的供應緩衝也相當薄弱。

根據美國能源情報署EIA統計，截至7月17日，美國煉油廠稼動率已達96.1%，每天加工約1,710萬桶原油，可進一步提高的產量相當有限，同期美國國內包含戰備石油存量低於正常庫存水位，已逼近近十年低點。

(資料來源：美國能源情報署)

這代表美國雖然正在提高原油及成品油出口，卻也同步消耗國內有限的庫存緩衝，當煉油廠已接近滿載，額外出口愈多，國內庫存回補的難度也會愈高。

接下來，9、10月北半球進入秋季農作物收成季，正值大型農業機具與農產品運輸傳統旺季，原本已吃緊的燃油供應有可能進一步加劇。

俄羅斯與中東受損煉油設施恢復需要時間，而美國煉油廠與庫存能提供的額外緩衝有限，柴油、汽油等成品油價格與煉油利差短期仍有高檔支撐。

即使原油價格可能隨地緣政治消息快速波動，成品油供應緊張的情況可能維持得更久。