Fed公布利率紀錄揭露：FOMC討論像「家庭吵架」、官員對利率走向仍存分歧
Newtalk新聞
美國聯準會（Fed）週三（9日）公布六月份聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄，顯示與會官員對未來利率走向仍存在明顯分歧，儘管一致同意維持聯邦基金利率在 3.5%～3.75% 區間不變。此外，官員們同時討論了「通膨回落，可望降息」及「通膨持續高檔，可能再升息」兩種情境，反映聯準會目前政策立場仍高度「仰賴數據判斷」。
此次為華許（Kevin Warsh）接任 Fed 主席後首場主持的 FOMC 會議。《CNBC》報導指出，華許在會後記者會表示，將委員會內部對利率前景的不同看法形容為一場「家庭吵架」（family argument），但最終仍一致決議利率按兵不動，並未透露委員會明顯偏向升息或降息。
會議紀錄指出，「許多」與會官員認為，今年底聯邦基金利率的適當水準應維持在目前的目標區間內，或略低於目前水準；但也有部分認為，若通膨未能如預期回落，未來仍可能需要進一步收緊貨幣政策。雖然華許此次並未參與最新點陣圖（Dot Plot）的預測，但多數官員仍預估今年可能升息一次，之後 2 年每年降息一次，整體利率路徑較三月預測略偏「鷹」。
華爾街：通膨仍是 Fed 政策方向的關鍵
儘管市場原先擔憂，此次會議紀錄可能釋出更強烈的鷹派訊號，但據《華爾街見聞》整理，高盛、摩根士丹利及花旗等華爾街機構在紀錄公布後的解讀卻相當一致，普遍認為內容偏向中性、甚至沒那麼鷹派。原因在於，紀錄並未透露近期有立即升息的急迫性，聯準會的政策方向仍將完全取決於未來幾個月的通膨數據。
高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 團隊指出，紀錄最大的重點，在於聯準會仍圍繞兩套情境進行決策。若通膨能「很快」（soon）重新朝 2% 目標回落，幾乎所有討論該情境的官員都認為應維持利率不變，甚至最終降息；反之，若 AI 投資需求、關稅及中東地緣政治衝突等因素持續推升物價，則幾乎所有討論高通膨情境的官員都認為，有必要進一步收緊貨幣政策。
換言之，「通膨往哪走，利率就往哪走」仍是目前聯準會最核心的決策邏輯。
儘管紀錄提到「少數」官員認為，六月會議已有升息理由，引起市場關注。不過，摩根士丹利首席美國經濟學家 Michael Gapen 指出，「有升息理由」不等於「傾向立即升息」，因這些官員同樣支持此次維持利率不變，只是認為若通膨持續惡化，未來可能需重新校準政策立場；花旗經濟學家 Andrew Hollenhorst 也持相同看法，認為即使部分官員認為存在升息理由，但並未有人主張在本次會議就應立即上調利率，顯示聯準會仍在等待更多數據確認通膨走勢。
保留政策彈性 Fed 未預設升降息路徑
此次紀錄也提到，多數官員認為，近期物價壓力主要來自供給面因素，包括關稅影響、中東局勢造成供應鏈中斷，及 AI 投資熱潮帶動需求，使核心通膨仍高於 2% 目標。但由於通膨預期仍大致穩定，且勞動市場目前並非通膨的主要來源，因此聯準會選擇暫時按兵不動。
摩根士丹利進一步指出，市場一度擔憂，華許上任後可能改變貨幣政策框架，由過去強調「數據依賴」轉向更積極打擊通膨，但從此次會議紀錄來看，並未出現所謂的「制度性轉變」。無論是紀錄內容、情境分析，或「少數」、「部分」、「多數」等描述方式，都與過去歷任主席時期相當一致，顯示聯準會仍將以經濟數據作為政策決策依據。
整體而言，華爾街主流機構普遍認為，聯準會目前並未預設升息或降息路徑，而是將未來幾個月的通膨數據視為決定政策方向的關鍵變數。在通膨降溫前，按兵不動仍是基準情境；若物價壓力再升溫，聯準會也保留進一步收緊政策的可能性。