黃金可能波動劇烈 但仍是重要的風險分散工具
MoneyDJ新聞 2026-02-11 08:47:04 黃文章 發佈
金拓新聞報導，在全球主權債務疑慮升溫所引發的新一輪地緣政治不確定性推動下，金價再度回升至每盎司5,000美元以上。分析師表示，投資人應持續專注於貴金屬的長期潛力，預期隨著投機性部位逐步出清，市場波動將趨於正常化，屆時投資人可依據基本面，而非僅依價格動能，重新評估黃金在投資組合中的角色。
MarketVector指數公司（MarketVector Indexes）全球指數產品管理主管喬伊·楊（Joy Yang）表示，黃金在創下每盎司5,600美元的歷史新高後出現大幅震盪並不令人意外。她指出：「黃金並不是無風險資產，它的風險驅動因素與股票和債券不同，而這正是它在分散投資角度上的優勢。但投資人不應忘記，黃金本身仍是會波動的。」
與股票、債券不同，黃金不產生現金流，其價格更多受到實質利率、貨幣信任、地緣政治與市場情緒等因素影響。因此，當市場預期快速轉向、投機部位高度集中時，黃金同樣可能出現劇烈修正。
黃金的「非相關性」常被誤解。楊指出，非相關性並不代表資產價格永遠反向或毫不相關，而是意味著其價格驅動因素不同於其他資產。在某些宏觀階段，黃金可能與股票或其他風險資產同向波動，但這並不削弱其長期分散風險的功能。
近期黃金的劇烈震盪並非其避險功能的否定，而是市場在高度不確定環境下的自然反應。在主權債務膨脹、地緣政治風險升高、實質利率長期承壓的結構性背景中，黃金依然是少數能同時對沖信用風險與貨幣風險的資產。
儘管近期出現波動，楊指出，金價仍保有部分前所未見的漲幅，這應有助於穩定投資需求。「以一年期來看，黃金仍是各類資產中表現最為強勁的正報酬之一。如果把時間拉長至過去20年來看，這條趨勢非常驚人，儘管它一直是在相對低調的情況下展開。」
本週，隨著投資人持續關注全球政府債務攀升的問題，黃金再度出現一些新的需求。日本首相於週末提前舉行大選的政治豪賭獲得回報，高市早苗所領導的自民黨贏得316席，創下該黨自1955年成立以來的最高席次。高市已提議實施約20兆日圓（約1,350億美元）的激進擴張性財政計畫，並同步推動減稅。
楊表示，已開發經濟體主權債務水準持續膨脹，正在強化黃金作為信用風險與貨幣貶值避險工具的角色。「主權信用風險是真實存在的，美國、歐洲與日本的債務負擔正持續攀升。國防支出、能源安全、糧食安全——這一切都意味著政府支出在結構上將維持較高水準，這自然會引發對長期財政可持續性的擔憂。」
她表示，「在多元化投資組合中，將約5%配置於黃金，正逐漸成為一種更為常態化的做法。但從目前的配置水準調整到那個比例，不會一蹴可幾，而是需要時間，透過逐步降低其他資產的曝險，並隨時間重新配置。」貴金屬依然是重要的避險資產與投資組合分散工具。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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