香櫞看空存儲晶片週期，SanDisk週一追低2.6%，威騰和希捷挫3.4%、6.9%

【財訊快報／陳孟朔】記憶體大廠--閃迪(SanDisk,美股代碼SNDK)股價繼上日急挫2.54%後，週一再追低16.28美元或2.56%至619.08美元為2月11日以來最低。知名做空機構香櫞研究(Citron Research)於2月24日發布報告，宣布建立閃迪空頭頭寸，指出閃迪當前估值過高，並認為存儲晶片行業目前的高毛利階段僅是暫時現象。報告稱，存儲供應緊張為暫時性，一旦主要廠商良率修復並釋放產能，供需格局可能逆轉。由於NAND閃存本質是大宗商品，其價格與盈利能力受供需週期主導，行業歷史上反覆出現「繁榮—過剩—崩盤」週期，高毛利後往往伴隨迅速反轉。香羅強調，與輝達(Nvidia)的GPU生態系統不同，NAND產品高度可替代，廠商競爭核心在於成本與規模。
此外，威騰電子(Western Digital,美股代碼WDC)近期以較當前市價低約25%的價格大規模減持閃迪股份，香櫞認為這是內部人士對週期見頂的提前判斷。儘管閃迪執行長曾在財報電話會議中強調，AI對存儲的需求代表「結構性而非週期性轉變」，有助於降低NAND業務的波動性，但市場避險情緒仍導致股價承壓。
威騰股價連兩天急挫3.89%後，週一追低3.44%至270.08美元為2月10日以來最低。同業的希捷(美股代碼STX)股價連兩天後，追低28.32美元或6.94%至379.52美元為1月27日以來最低，且淪為那指100成份股最大魯蛇。
目前韓國與全球半導體投資人正密切觀察NAND報價走勢。隨著中東局勢動盪導致全球物流成本上升，加上矽光子技術獲輝達大舉投資，傳統存儲晶片廠商正面臨技術轉型與週期下行的雙重考驗。閃迪股價在做空報告發布後雖一度回穩，但週一再度隨跨步探底，顯示市場對存儲行業前景仍存分歧。

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