銅價站上12,000美元後怎麼走？全球銅市供需失衡擴大、2026年恐現60萬噸缺口

全球銅市供需失衡情況持續擴大，市場對中長期供應不足的擔憂再度升溫。倫敦金屬交易所（LME）銅價於12月23日首度突破每噸12,000美元大關，年初至今漲幅已超過三成，反映市場對供應緊張的高度敏感。

分析指出，近期銅價上漲的重要推力之一，來自美國現任總統川普的關稅政策預期。市場憂心美國可能對進口銅材加徵關稅，促使企業提前大量進口銅至美國，進而加劇全球市場的競爭與現貨緊張情況。

供應面同樣頻頻出現干擾事件，使原本已吃緊的供給雪上加霜。今年5月，剛果民主共和國的Kamoa-Kakula銅礦因淹水事故影響生產；7月，智利El Teniente礦場發生岩層坍塌；9月，印尼Grasberg礦區又因山崩被迫停工。這一連串意外，直接壓縮全球銅礦產量，進一步推升市場對供應風險的評價。

Morgan Stanley警告，2026年全球銅市恐面臨超過20年來最嚴重的供應短缺。該行預估，屆時需求將比供給高出約600,000噸，且供需失衡情況可能持續擴大。Citigroup則進一步指出，在極端情境下，銅價不排除上看每噸15,000美元。

不過，多位產業專家提醒，這波漲勢更多反映短期因素，整體供需缺口在可預見的未來並未出現結構性改變。

從需求面來看，人工智慧（AI）與電動車等新興產業，確實被視為中長期銅需求的重要成長動能，但傳統產業的用銅需求仍顯疲弱，尚未出現明顯回溫跡象。