台積電蠟燭兩頭燒 利空接連襲來 能HOLD得住嗎?

▲圖片來源：台積電公司官網

近期台積電利空頻傳，導致台股遲遲無法突破23,500點大關，一方面是台灣與美國之間的關稅問題遲遲無法確定，市場對於不確定性的疑慮；另一方面，目前指數已進入2024年底至2025年初的長達半年盤整區間，技術面壓力沉重，也使得台股表現相較其他國家明顯偏弱。

此外，川普表示美國將對那些未與華府達成貿易協議的國家設定15%至20%的關稅稅率。

台積電 利空衝擊(一)

三星昨(28日)宣布接下一家大型跨國科技公司大單，簽下22.8兆韓元(約新台幣165億美元)的晶片代工合約，隨後馬斯克就在X發文表示，三星在德州新建的巨型工廠將專門用於生產特斯拉的下一代AI6晶片，目前三星正在製作AI4，但AI 5仍採用台積電（2330）代工。

分析師陸行之也分析特斯拉重回三星懷抱的主要因素:

第一 價格相對便宜，近期三星3nm的良率提升，明年2nm良率改善應該不是難事，預期可降低相對成本。

第二 地區相近，三星德州廠離Tesla工廠很近，馬斯克可隨時進廠幫三星改善生產線，使得擁有更多控制權。

第三 相比於蘋果跟三星關係不同，三星本身也做Smart手機跟蘋果競爭。而到目前為止三星還未正式踏入電動車與機器人相關製造，目前產品還可以優先提供DRAM、NAND、電池產品給Tesla。

第四 分散風險，如果以後Tesla Robotaxi服務與Optimus 3真的大賣，特斯拉找兩個代工廠來分散風險做不同世代AI晶片，也算合理

三星也是特斯拉的長期合作夥伴，雙方已經在全自動輔助駕駛系統（FSD）上保持密切合作。目前在2奈米製程將在2026年上半年正式產出，特斯拉合作案雖然已簽約，不過從設計、設計定案到量產至少須要1至2年，短期內對三星的營收貢獻應該有限。 目前不確定性因素仍然高，須持續觀察三星對於2奈米製程的產出後狀況，近年來目前還是以台積電代工為主。

台積電 利空衝擊(二)

英特爾日前傳出瓶頸，若無法獲得14A（1.4奈米等級）的主要外部客戶，將可能放緩或撤銷14A以下製程技術的開發。此消息嚇崩市場，英特爾股價25日開盤狂殺超過9%，收盤重挫8.53%。

近期著名蘋果分析師Jeff Pu發布，英特爾正在向其客戶提供14A PDK（製程設計包）的早期版本樣品，而輝達和蘋果目前似乎都對此感興趣，預計輝達的遊戲 GPU（低階版本）和蘋果的 M 系列，將成為 Intel 14A 的採用者。

過往蘋果M 系列晶片製造一直是台積電的獨家業務，市場認為因應地緣政治與貿易的緊張局勢中，蘋果可能將M系列晶片納入雙代工體系， 轉由英特爾代工，瓜分台積電在蘋果代工方面的份額，帶給台積電一定的壓力。

儘管近期接連傳出三星搶單特斯拉、蘋果M系列晶片可能導入雙代工體系，確實對台積電帶來不小壓力與市場雜音，但從技術領先、製程穩定性、客戶黏著度來看，台積電仍具備無可取代的長期優勢。

▲圖片來源：CMoney 2330 台積電 K線圖

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