強化北京談判籌碼，卻壓垮本土磁材業：中國稀土出口管制的代價

中國是全球稀土磁材的壟斷性供應者，2024年度供應全球約90%的產能。根據公開資料顯示，最大的11家上市磁材企業中，出口收入佔比在18%到50%之間。4月政策生效後僅兩個月，中國的磁材出口量即劇烈縮水75%，對於本土出口商來說，中國的出口限制成為壓垮企業的最後一根稻草。

其中，包頭天和磁材(603072-CN)的案例最具代表性。這家公司自2008年創立，總部位於內蒙古包頭市，專門從事釹鐵硼與釤鈷稀土永磁材料的研發與生產，產品被廣泛應用於新能源車、風力發電、高速鐵路、航空航太及消費電子。公司坦言，如果國際局勢繼續惡化，出口收入恐將進一步下滑。另一家主要生產商，煙台正海磁性材料，2000年成立以來深耕中國市場，雖在2025年已取得部分出口許可，但並未公布全面恢復出貨的具體時間表。

即便中美雙方已達成協議，根據包頭稀土產品交易所的觀察，出口許可程序仍將使復甦進展遲緩。企業普遍反映，大量無法出口的產品只能被迫堆放在倉庫，增加了資金周轉壓力。多家中小型磁材企業已減產約15%，並在2025年上半年繼續維持保守生產策略，以避免庫存持續惡化。

這場危機對中國國內磁材市場也產生深遠影響。Trivium China研究主管Cory Combs指出，雖然2025年以來部分企業股價已從4月的低點回升，但這種反彈缺乏任何可靠的產業基本面支撐。他直言：「我看過各種市場預測，無論假設多樂觀，沒有一個模型能證明這種反彈是可持續的。」

從歐洲在2023年及2024年遭遇的鍺和銻出口限制經驗來看，即使限制針對的是主要民用產業，出口恢復也常常遠遜於預期。根據最新海關資料，即便一年多過去，歐洲進口的銻也僅恢復到管制前的極小部分，這已經對鉛酸電池與相關工業造成長期供應壓力。

Boise State University學者David Abraham認為，出口許可程序中所需的大量細節資料與透明化要求，已經成為行業永久性的營運成本。他強調：「在某種意義上，沒有回頭路了。」隨著數百家磁材企業面臨成本上升與需求疲軟的雙重壓力，行業整合與併購潮已在2025年開始浮現，這或許正符合北京推動產業集中化、強化對供應鏈掌控的政策目標。

短期內，中國的稀土出口管制無疑鞏固了對美國的談判籌碼，但對其國內磁材企業而言，這是需求放緩、資金緊張與高庫存的挑戰。