【籌碼週報】高殖利率、ETF、運價三題材，「航運股」遭連掃 12 天 #投信動向大解析
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上上週投信買賣超明顯受到高股息ETF調整成分股的影響，導致部分個股出現被動式的買賣變動。延續至上週，我們從投信的買賣超個股中可以發現，ETF的調整作業仍在進行中。
以國泰永續高股息(00878)為例，賣超前三大個股為「永豐金、第一金、台泥」，這三檔也正好出現在投信賣超排行榜的前幾名，代表投信近期的操作多屬於ETF調整下的被動調節，而非主動選股的布局行為。
因此，從近兩週的盤勢來看，投信買賣超個股仍以追蹤ETF指數成分變動為主，短期內的籌碼異動不宜過度解讀為基本面轉向，我們還需留意這類被動調整對個股短線價格的影響。
上週投信買超：航運股、金融股
- 連續兩週航運股上投信買超排行榜。
- 投信買超張數排行榜：航運股、金融股
- 投信買超占股本比：航運股、PCB、IC封測
從下圖可觀察到，上週（5/26~5/29）繼續受到高股息ETF更換成分股的影響，投信繼續買超航運股及金融股，且航運股近期仍有多項利多題材。(1)受惠於高股息ETF將航運三雄納入。(2)海運運價飆漲。(3)高殖利率。可從投信買超排行榜看到他們的身影，如萬海(2615)、陽明(2609)，連續兩周都被投信青睞大舉買進。
進一步分析「投信買超股本比」的角度來看，再次發現航運股上榜，上週增加了「PCB、IC封測」，代表著這些買超張數足以撼動股價，其餘以個別題材表現為主。
上週投信賣超：金融股、筆記型電腦、主機板
- 投信賣超張數排行榜：金融股、筆記型電腦
- 投信賣超占股本比：筆記型電腦、主機板
然而，從上週賣超排行榜來看，連續第二週受到高股息ETF更換成分股的影響，國泰永續高股息(00878)調整持股，減持最多的就是永豐金(2890)、第一金(2892)、台泥(1101)。三檔皆有在投信賣超排行榜上榜。
進一步觀察「投信賣超股本比」指標，上週筆記型電腦（如仁寶、英業達）以及、主機板（如微星、技嘉）這兩大族群皆被賣超，短線上恐要先避開。
投信買超關注個股一：陽明（2609）
- 陽明（2609）投信連續買超 12 天
- 法人內外資對作：外資連賣、投信連買。
- 大戶持股增持、散戶持股減持
從下圖可見，發現陽明（2609）這檔個股，投信已連續 12個交易日買超。點選陽明（2609）後，進一步觀察籌碼面狀況。從 [ K 線 ] 來看，可以看到主力買賣超前陣子積極買超，近期稍微轉小賣。且「買賣家數差」近期有稍微負轉正，顯示籌碼集中狀況最近偏盤整。
主因如下：觀察法人動向可以注意到，外資、投信呈現對做情況。外資連續賣超、投信連續買超。這也是呈現出主力狀況時好時壞的因素。後續觀察外資是否有機會轉為買超，且投信買超是否能夠延續性。
不過此外，在大戶持股比率方面，也觀察到大戶持股持續上升，且散戶持股則呈現下降，這也反映出籌碼集中在大戶的投資人手中，對股價有正面支撐效果。後續可持續追蹤若買盤持續，有機會進一步推升股價並強化持股信心。
投信買超關注個股二：金像電(2368)
- 金像電（2368）投信連續買超 5 天
- 主力買、買賣家數差負數，籌碼集中
- 法人站買方：外資買、投信買。
- 大戶持股增持、散戶持股減持
從下圖可見，發現金像電（2368）這檔個股投信已連續 5 個交易日買超。點選金像電（2368）後，觀察籌碼面狀況。從 [K 線圖] 來看，觀察法人動向，外資與投信都是連續性買超。此外，在大戶持股比率方面，也觀察到大戶持股持續上升，且散戶持股則呈現下降，這也反映出籌碼集中在大戶的投資人手中，對股價有正面支撐效果。
進一步觀察主力分點買超狀況，可以注意到近期買超最多的為台灣摩根士丹利，從主力進出狀況可發現，買超第一的主力今日仍然在買超，完全不畏盤勢回檔的影響。後續可持續追蹤法人是否延續買超動作。若更多買盤入注，有機會進一步推升股價並強化持股信心。
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總結
目前投信操作仍多圍繞ETF調整，需留意短期股價波動不代表基本面轉變。待6月ETF調整結束後，觀察投信是否開始「主動式佈局」將是關鍵。建議投資人透過《籌碼K線》 關注籌碼是否持續集中、法人買盤是否延續，才能更穩健掌握後續投資機會。
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