不怕川普攪局！清流君X葉芷娟教你ETF黃金配置 掌握翻身4關鍵
川普關稅政策引爆4月全球股災，也讓投資人重新思考資產該怎麼配置。本次〈封面故事〉將從總經切入，剖析市場潛在風險，並邀請到財經主播葉芷娟與知名財經Youtuber清流君，在「對談篇」展開精采的紙上交鋒，分享全球分散配置的觀念與經驗！
今年市場波動加劇，讓「全球資產配置」成為投資人熱議焦點。到底該怎麼分散風險、掌握成長機會？只買台、美股夠不夠？新興市場該不該碰？知名財經主持人葉芷娟與知名財經Youtuber清流君從多元分散邏輯到實務操作，一一拆解觀念與迷思，分享配置思路。一起來看看他們精采的紙上交鋒！
Q1：什麼是全球資產配置？為什麼全球資產配置在今（2025）年顯得特別重要？
清流君：簡單來說，「全球資產配置」就是不要把你的所有投資押注在單一市場或國家，而是分散到全球不同區域、不同國家，甚至不同類型的資產上。目的只有一個：降低單一市場或資產出事時，對你整體資產的衝擊，同時提高投資組合長期穩健成長的機會。
當然，理論上全球資產配置可以包含各種資產類別，像是股票、債券、房地產、原物料商品等。但在實務討論中，絕大多數研究與策略的核心都放在「全球股市」的配置。為什麼？因為股票代表的是企業的成長、獲利、技術創新，也是經濟進步最直接的反映。
股市長期能漲，最根本的原因不是因為市場情緒，也不是因為某些國家特別厲害，而是因為「企業會持續賺錢」、「生產力會持續提升」，而這些都是人類社會與經濟進步的自然結果。
歷史數據也證實了這件事。劍橋大學教授ElroyDimson和倫敦商學院教授PaulMarsh、MikeStaunton的長期研究顯示，全球股票市場在過去一百多年，每年大概可以創造6%～7%左右的實質（扣除通膨後）年化報酬率。換句話說，只要世界經濟持續成長、企業持續賺錢，全球股市長期上漲的邏輯就不會改變。
全球股市分散配置的最大好處，不是能夠猜對誰會贏，而是「不用猜」。股票市場的報酬，長期來看跟「當下的估值」有很大關係。簡單來說，便宜的市場，未來長期5～10年的平均報酬容易比較高，而昂貴的市場未來長期報酬容易降低，甚至面臨「均值回歸」（估值修正）。
像2023年AQR資本管理公司發表的是《InternationalDiversification—StillNotCrazyafterAllTheseYears》這篇論文就指出，美股過去15～30年跑贏全球市場，大部分原因不是企業基本面強到爆炸，而是「估值大幅膨脹」。但問題是，估值不可能永遠一直膨脹。
葉芷娟：今年的行情，特別能讓投資人「意識」到資產配置或全球資產配置的重要。過去我在專欄裡曾經提過橋水基金創辦人 Ray Dalio 的中度風險投組配置了15%的大宗商品，其中7.5%為黃金。我想絕大多數的投資人，過去可能無法體會為何要配置大宗商品。但今年4月，再度看見股債同跌，黃金卻一枝獨秀，應該立刻就能明白資產配置的重要性吧！
我認為對一般人來說，「資產配置」至少要做到股、債、金的三元配置。但若為「全球資產配置」的角度，我認為不需要太複雜，將「股票」部位進行全球分散即可。
這幾年美股投資成為顯學，身邊開始有朋友討論：真有必要投資全世界嗎？美國這麼成熟的市場不能直接代表全世界嗎？然而如果把時間拉長，去問自己的父母，或者投資資歷久一點的前輩，十幾、二十年前，最夯的其實是新興市場、金磚四國，並不是美國，美國是近幾年才又變夯的。
認為當前最夯區域的股市可以代表全球，從長期投資角度來看，會擁有極大的風險。換言之，以為單一美國市場就能代表全世界，也是不對的。
Q2：思考全球分散資產配置時，有哪些重點和常見的誤區？
葉芷娟：關於配置，投資人常犯的錯有2種：一種是過度集中於單一市場、產業，例如：大部位重押在那斯達克指數和半導體個股，增加了曝險，當震盪壓力測試一來，就會很容易被掃出場。
以我個人的配置來說，台、美股市是我的主戰隊，但我還配置了部分資金在日本與印度股市。特別想談談配置印度股市的理由，由於印度人口已經正式超越中國，成為世界第一大國，印度的GDP（國內生產毛額）中，民間消費又占了近60%，代表內需是主要支撐。這個好處是，當外面世界紛亂，我認為它有機會在經濟與股市上走自己的路。對應到4月初的股災，印度指數也是所有國家中相對抗震的。
第二種錯誤則是「過於分散」，把配置搞得太複雜，動輒10多檔標的起跳，一旦股災來臨全線失火時，投資人也很容易自亂方向、胡亂砍倉。我建議簡單分成由台、美股組成核心部位，初步再加新興市場2種部位，至多再加入非美成熟國家3種區域配置就好。
（圖片來源：Money錢 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章節錄自：《Money錢》2025年5月號
下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動