資金湧入鋼鐵傳產！需求疲軟，市場到底在期待什麼？

2025年2月14日(優分析產業數據中心) - 全球鐵礦市場再次受到天候變數的影響！澳洲西北部正面臨強烈熱帶氣旋侵襲，導致主要鐵礦石出口港口關閉，市場擔憂供應受阻，推動鐵礦期貨價格上漲。

另一方面，美國總統川普（Donald Trump）新一輪貿易關稅政策引發全球貿易戰的擔憂，市場對中國鋼鐵需求的預期降溫，抑制了鐵礦價格的漲幅。

鐵礦價格走勢：受颶風影響走高，週線上揚

市場短期內仍受供應鏈變數影響，這一次來自全球最大鐵礦出口國——澳洲。

澳洲西北部正面臨強烈熱帶氣旋襲擊，當地政府已經關閉所有主要礦場港口，影響力道不容小覷。

2023 年中國鐵礦進口量 1.24 億噸，其中 60% 來自澳洲。短期內的供應鏈中斷，市場擔心若港口設施受損，將進一步推升鐵礦價格。

即便中國需求不強，市場仍擔心供應短缺，導致投機買盤進場，推高了鐵礦價格。

需求並沒有起色

雖然鐵礦砂價格是偏漲的，但背後真正的故事是，中國的鋼鐵需求並不強勁，市場正在降溫。

根據Mysteel 調查，截至 2 月 13 日，中國日均高爐生鐵產量（Daily Hot Metal Output）下滑 0.2%，來到 228 萬噸。顯示中國鋼鐵廠對鐵礦的需求減少。

由於中國房地產市場低迷，龍頭開發商仍在財務危機中掙扎，建築鋼材需求疲軟。且基礎建設投資仍然保守，政府雖有推動基建計畫，但並未出現「強力刺激」的政策，鋼材需求回升緩慢。

在這樣的環境下，鋼廠對鐵礦的補庫存意願降低，使得市場上的買氣不如預期，這也是為何即使鐵礦價格上漲，仍缺乏強勁的基本面支撐。

證據是焦煤與焦炭價格仍在下跌，顯示煉鋼廠在需求端仍抱持較為保守的態度。

煉鋼原料市場（大連商品交易所）

• 焦煤（Coking coal）-1.35%

• 焦炭（Coke）-0.7%

川普貿易戰再起，鋼鐵業如何解讀？

就在市場關注中國需求與澳洲供應問題時，美國總統川普的新貿易政策再度成為關鍵變數。

美國進一步限制中國鋼材進口，市場擔心，將迫使中國鋼廠尋找其他出口市場，但歐洲、東南亞市場的需求未必能完全消化這些產能，中國內部庫存可能進一步累積，造成鋼價壓力。

中國鋼鐵協會（CISA） 指出：「短期內美國關稅影響有限，但如果其他國家跟進，中國鋼鐵出口競爭力將受損，進一步影響鋼鐵需求與價格。」

市場結論：供需矛盾

資金流入鋼鐵股的關鍵原因，是市場預期各國可能因貿易戰升級，進一步限制中國鋼鐵進口。

如果這種趨勢持續發展，全球鋼鐵供應將趨於緊縮，最終結果反而可能推升鋼價，進而成為鋼鐵業獲利的最大驅動因素。

換句話說，貿易戰的終局，或許削弱了中國鋼鐵業，卻也可能助長了全球鋼價從底部上揚，這也是市場資金選擇提前卡位鋼鐵股的主要邏輯。

因此，目前的上漲主要是去反應短期的供需失衡問題以及貿易戰變數。若鋼鐵價格要持續走高，市場關鍵關注的仍是需求端是否有足夠動能來支撐漲勢。

其他鋼鐵產品市場表現

中國鋼鐵期貨（上海期貨交易所）

• 螺紋鋼（Rebar）+0.12%

• 熱軋卷（Hot-rolled coil）+0.21%

• 線材（Wire rod）+0.17%

• 不銹鋼（Stainless steel）-0.41%

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