航太｜國泰航空 2024 年業績：盈利微增 1%，票價壓力挑戰盈利能力

2025年3月13日(優分析產業數據中心)

- 2024 年淨利潤達 98.9 億港元，年增 1%，優於市場預期
- 客運收益下降，低成本航空 HK Express 轉盈為虧
- 貨運業務穩健增長，但貿易與地緣政治風險增加
- 啟動 1000 億港元長期投資，777X 延遲影響機隊規劃

盈利微增，但客運收益受競爭影響

國泰航空（Cathay Pacific Airways）在 2024 年全年錄得98.9 億港元（約 12.7 億美元）的淨利潤，年增 1%，優於市場預期的 84.9 億港元。營收增長 10.5%，達 1,043.7 億港元，為 2019 年以來首次突破 1,000 億港元。

但由於亞洲航空市場競爭加劇，全服務航空客運收益下降 12%，低成本航空 HK Express 更大跌 23%，顯示票價壓力對盈利能力構成挑戰。

國泰 CFO 指出，區域航線的票價已回歸正常水準，但 長程航線仍有進一步降價的空間，這可能影響 2025 年的收益表現。

市場反應方面，國泰股價在財報公佈後一度上漲近 4%，創 2019 年 5 月以來新高，但最終收跌 1.8%，顯示投資人對未來成長的謹慎態度。

HK Express 由盈轉虧，低成本航空競爭白熱化

HK Express 2024 年錄得 4 億港元虧損，相較 2023 年的 4.33 億港元盈利，業績明顯惡化。

國泰將其虧損歸因於 兩大因素：

📍區域航線票價競爭激烈，影響收益。

📍普惠（Pratt & Whitney）引擎問題，導致部分 Airbus A320neo 機隊停飛，影響運營效率。

儘管如此，航空顧問公司 OAG 仍評價 HK Express 為 2024 年全球增長最快的航空公司。國泰預計，隨著 HK Express 營運效率提升，該業務在 2025 年有機會回到盈虧平衡。

貨運市場穩健，但面臨貿易與地緣政治風險

作為亞洲最大貨運航空公司之一，國泰 2024 年貨運收益增長 3%，主要來自 中國電商物流需求。

但國泰警告稱，全球貿易衝突 可能影響貨運市場，未來需求仍具不確定性。例如，美中貿易爭端、歐盟對中國進口商品的關稅政策變動，都可能影響貨運需求。

此外，在 俄烏戰爭持續 的背景下，國泰仍然使用 俄羅斯領空飛往部分北美航線，但歐洲航線則已避開。若地緣政治情勢升級，航線選擇可能需要進一步調整。

2025 年展望：1000 億港元投資計劃，777X 延遲影響機隊發展

2024 年，國泰進入了復甦與擴展階段，啟動 1000 億港元 的長期投資計劃，重點放在機隊擴張與現代化。

但挑戰仍存：

📍波音 777X 延遲交付至 2027 年，這將影響國泰的長程航線策略。

📍香港機場於 2024 年全面啟用三跑道系統，提升機場容量，為國泰帶來長期利多，但短期內仍需觀察市場需求能否完全恢復。

📍2025 年可能仍面臨全球航空市場供過於求的情況，國泰需要更精準的航線與機隊配置策略。

股息上調，2025 年盈利能力仍待觀察

國泰宣佈派發 每股 0.49 港元的第二次中期股息，高於市場預期（0.42 港元）。