AI晶片爆700億幽靈負債！資金急轉向投資級債券
根據鉅亨網在 2026 年 8 月 16 日的報導，美股 AI 晶片投資熱潮正催生一種規模迅速膨脹的表外融資模式，市場估計相關或有負債（被稱為「幽靈負債」）規模已達約 700 億美元。這類風險主要透過「剩餘價值擔保」（Residual Value Guarantee，RVG）架構存在。具體來說，這類交易通常透過特殊目的公司（SPV）完成，SPV 先向市場借款購買 AI 晶片，再出租給使用者。倘若 AI 企業停止付款且處分晶片後仍不足以清償債務，最後的差額將由提供擔保的晶片製造商補足。
這意味著晶片業者實際上扮演了最後一道風險防線。根據報導，博通（Broadcom）已將類似架構帶入 AI 晶片融資市場，在代號「Big Sky」的交易中為一筆 350 億美元債務提供擔保，吸引阿波羅全球管理與黑石等投資人出資。輝達（Nvidia）執行長黃仁勳日前也在社群平台表示，可能針對相關機會提供最高 25% 的剩餘價值支持，並與貝萊德、高盛等機構展開規模達 5000 億美元的融資合作，以降低 AI 產業的「循環融資」問題。
然而，這類平時不會直接反映在企業資產負債表上的隱形承諾，引發了評等機構的關注。穆迪示警，若或有義務大幅增加，可能限制公司的財務彈性；標普全球評等則將博通的剩餘價值支持視為「或有債務類義務」。這項消息讓債券投資人開始重新評估 AI 產業鏈背後的信用風險。與此同時，資金已開始採取行動。根據財訊快報在 2026 年 8 月 17 日的報導，全球債券基金單週淨流入達 180.1 億美元，創下近四週以來的新高，顯示市場對穩健債券資產的需求正在強勁升溫。
擔保變負債？信用風險升溫牽動債市資金大洗牌
為什麼 AI 晶片大廠的表外擔保，會牽動整個債券市場的資金流向？這背後有一套明確的傳導邏輯。CreditSights 分析師將這種剩餘價值支持比喻為「賣出一個看跌選擇權」，具有明顯的順周期特性。當 AI 產業景氣繁榮時，這類擔保幾乎不會產生成本，正如 Meta 在相關文件中表示，因實際付款機率不高而未認列負債。
然而，DoubleLine 投資組合經理 Entina 警告，大量使用金融工程可能是在掩飾財務現實。一旦市場急劇下滑，AI 需求急轉直下，客戶開始違約且 AI 硬體（晶片）價值同步下跌時，這些表外承諾就可能在短時間內大量轉化為實際負債。
這種潛在的信用風險疑慮，首先會推升 AI 相關企業的借貸成本，進而影響其發行債券的評價。當市場意識到高成長產業背後隱藏的違約風險時，投資人對這類非投資等級債券（信用評等較低、風險較高的公司債）的風險溢酬要求就會跟著提高。在這種預期心理下，非投資等級債券市場整體的風險偏好受到壓抑，促使資金開始轉向信用體質更強韌、違約機率較低的投資等級債券，以規避潛在的產業未爆彈。
不過，投資人也必須保留一個風險情境的評估：如果 AI 需求持續呈現爆發性成長，且客戶獲利穩定、完全沒有違約事件發生，那麼這種因為恐慌而產生的避險邏輯與急迫性，就會跟著下降。
避開產業未爆彈，投資級債券成資金避風港
面對高風險產業信用疑慮浮現的環境，將資金配置在相對穩健的標的成為當務之急。順著這波尋求防禦的趨勢，主要投資於全球投資等級債券的「台新全球債券基金(A累積)新臺幣」（代號：98638207）便成為值得關注的解方。
這檔基金的核心策略在於避開因單一產業波動或技術快速折舊就可能面臨大幅修正的高風險標的，專注於全球各地的投資等級債券。投資等級債券通常由信用評等較高、財務體質穩健的企業或國家發行，違約機率相對較低。這正好契合當前市場避險情緒升溫下，投資人渴望安穩度過震盪期的資產配置需求。
從基本體質來看，這檔基金成立已近 10 年，是一檔經歷過多次市場多空循環考驗的資深基金。以下為該基金的關鍵數據整理：
關鍵數據指標 數值 / 狀態 近一年績效 7.2% 受益人數 62 人 配息頻率 不配息 風險報酬等級 RR2
該基金的風險報酬等級為 RR2，代表其風險程度較低，主打穩健保本的投資類型，非常適合作為投資組合中的防護部位。從近一年的數據來看，該基金繳出了 7.2% 的績效表現。此外，這是一檔累積型基金，也就是不配息，它會將投資產生的利息直接滾入本金中繼續投資，藉由時間的積累產生複利效果。
適合誰？不想盯盤、追求資產穩健增長的配置首選
綜合上述的產業趨勢與基金特性，這檔基金適合什麼樣的投資人？
首先，如果你手邊有一筆閒置資金，不希望每天隨著 AI 題材的劇烈波動與潛在的「幽靈負債」新聞而提心吊膽，而是期望資產能穩健成長，那麼這類投資等級債券基金就非常適合。由於它採取不配息的累積機制，特別適合不想每個月煩惱資金如何再投資、希望讓時間發揮利滾利效益的上班族或長線投資人。透過將債息自動再投資，可以省去手動操作的繁瑣，讓資金在相對安穩的環境中逐步放大。
相對地，如果你目前的財務規劃需要每個月有固定的現金流來支付房租、車貸或生活開銷，那麼這檔不配息的基金就無法滿足你的日常現金流需求，可能需要尋找其他主打月配息的投資工具。
最後必須提醒，雖然投資等級債券的信用風險相對較低，但債券價格仍會受到總體經濟環境與利率政策的直接影響。如果全球通膨數據意外再度飆高，導致各國央行暫停降息腳步，甚至反轉進入升息循環，債券的淨值依然會面臨短期的波動風險。在檢視自身投資組合時，除了追逐科技狂潮的潛在報酬，適度納入具備防禦性質的資產，才是持盈保泰的長遠之道。
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。