去年的關稅題材開始進入現實，大成鋼(2027-TW)的產業週期位置在哪裡？

市場在去年美國關稅議題下對大成鋼(2027-TW)的營運想像，如今正在進入實質實現階段。

2025年4月美國政府宣布關稅對等政策時，市場因大成鋼主打美國在地市場且具備本土產能，賦予了極高的期待。

然而，當時鋼鋁原物料的終端需求尚未進入復甦週期，缺少基本面支撐，營運成長自然難以一蹴可幾。

但從近期美國工業復甦數據與公司實際營收來看，營運正顯現出明確的轉折，公司營收在近幾個月才剛邁入新一輪上升週期的起點。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

做為不鏽鋼與鋁製品的通路龍頭，大成鋼雖然能完全免疫關稅衝擊，但獲利動能依然高度連動鋼鋁產業的景氣循環。

當整體產業鏈的需求谷底已過，配合關稅屏障帶來的競爭優勢，過去累積的遞延效應與基本面復甦，才剛要開始反應在公司的營運績效上。

在美國調高鋼鋁關稅、壓抑進口供給的環境下，本土鋁板與不銹鋼價格上移，加上客戶在高利率壓縮庫存後，隨降息循環與 AI 資料中心建置、工業用鋁需求回升而啟動回補庫存，大成鋼憑藉全美通路與德州鋁廠自製率提升，得以有效轉嫁成本、放大利差。

2024年已見谷底，2025年營收與毛利率明顯回升，今年在鋁熱軋新產線放量與高毛利不銹鋼管出貨成長帶動下，營運動能有望持續好轉。