1996年非理性榮景翻版？FED理事談股市估值引關注
MoneyDJ新聞 2025-01-07 10:25:04 記者 賴宏昌 報導
聯準會(FED)理事Lisa D. Cook週一(1月6日)指出，許多資產類別(包括股票、企業債市場)估值都處於偏高水準，這些市場的預估風險溢價接近歷史分佈的底部、顯示市場定價可能過於樂觀。
MarketWatch週一報導，Cook的言論讓人想起FED前主席格林斯班(Alan Greenspan)1996年提出的「非理性榮景」警告。B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan接受電話訪問時表示，事後來看、格林斯班提早四年發出股市泡沫警告，從那時起FED官員們似乎就試圖避免評論股市估值。
高盛(Goldman Sachs)指出，標準普爾500指數(相對於帳面價值、銷售額)較過去10年平均水準高出兩個標準差。經濟學家席勒(Robert Shiller)所提出的週期調整本益比(CAPE)約為37倍、逼近網路泡沫破裂以來最高水準。Capital Wealth Planning執行長Kevin Simpson週一指出，市場普遍預期2025年標普五百企業每股盈餘成長率將接近15%、較歷史平均增幅高出一倍以上，接下來的財報季若出現任何財測警訊(特別是來自大型科技企業)、將會加劇市場對估值的擔憂。
標準普爾500指數週一上漲0.55%、收5,975.38點，連續第2個交易日收高。
彭博社去年1月報導，Yardeni Research總裁Edward Yardeni當時指出，標準普爾500指數開始出現類似1990年代下半階段由科技股主導的熔漲行情，後續須密切關注非理性榮景是否會推高本益比、類似1990年代末期吹起的股市投機泡沫。
Yardeni日前接受CNBC電視台專訪時表示，標準普爾500指數將在企業盈餘成長的帶動下於2025年底升至7,000點。
2006-2014年期間擔任FED主席的諾貝爾經濟學獎得主柏南克(Ben Bernanke)在2023年6月接受紐約時報專欄作家Jeff Sommer專訪時表示，很難在泡沫形成、存在時確認並加以處理，金融系統若強大且接受妥善監管、即便泡沫破裂也不會對經濟造成重大傷害。
FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)在2021年4月播出的CBS《60分鐘(60 Minutes)》電視節目專訪中表示，FED不認為自己有能力可以完美察覺資產泡沫，因此FED將重心擺在確保金融體系能夠經得起重大衝擊(包括資產價格下跌)。
Reuters於2020年10月報導，舊金山聯邦儲備銀行總裁戴莉(Mary C. Daly)當時表示，她不會為了阻止少數人因股市上漲得利而讓數百萬人可能因而找不到工作。
華爾街日報於2020年9月報導，亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁Raphael Bostic受訪時說，亞特蘭大聯儲每天都在討論金融資產估值是否已升至不可持續的水準。他當時說，讓單一機構去控制非理性榮景是一件很困難的事，FED若移除一些紓困措施將犯下錯誤。
明尼亞波里斯聯邦儲備銀行總裁Neel Kashkari曾在2017年5月發表文章指出，貨幣政策應該是對付資產價格泡沫的最後一招，因為為了防範資產價格泡沫化而升息、對實體經濟的潛在衝擊相當大。
(圖片來源：Shutterstock)
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