群聯外資近3日反手大買超3297張 預期抄底時機在這

全球 NAND 控制晶片巨頭群聯電子(8299)近期股價經歷一波修正，引發市場高度關注。回顧群聯本益比（P/E）走勢，從2023年產業谷底的低檔收斂，到2025 年下半年受 AI 題材激勵，本益比一度飆升至75倍。隨著2026 年獲利預估出爐，法人點出群聯正進入「獲利兌現期」，預估全年EPS將挑戰 92元。

從 20 到 75 倍的真相：評價修復與 AI 溢價

群聯在 2023 年至 2024 年上半年，因記憶體去庫存影響，股價與評價處於收斂區間。然而，自 2025 年 8 月起，市場目光轉向 AI 伺服器對高容量企業級 SSD（eSSD）的剛性需求，帶動股價先行暴漲。

分析師指出，當時看到的75倍本益比為「落後指標」，反映的是股價對未來獲利增長的提前反應。隨著股價回落至目前的2,020元水平，以2026年預估EPS 92 元計算，其「預估本益比」已回到約22倍，逐漸步入合理評價區間。

2026 下半年展望：NAND 產能結構性緊平衡

展望 2026 年下半年，NAND Flash 產業供給端將迎來結構性變化：

新產能釋放： 鎧俠（Kioxia）與 Western Digital 合作的北上廠（Kitakami）Fab 2 預計於下半年投產，將緩解市場缺貨壓力。

產能排擠效應： 三星、海力士等原廠持續將產能挪移至高毛利的 HBM 與 DDR5，使 NAND 總體位元供給維持在低位。

需求支撐： 30TB 以上的eSSD需求依然強勁，這對手握龐大低價庫存與先進控制晶片技術的群聯而言，將是營收創高的關鍵動能。

投資分析：回檔後的佈局策略

根據群聯 2026年預估獲利92元，市場整理出四大關鍵評價水位供投資人參考：

評價位階

參考股價

市場心理

超值區 (15x)

1,380 元

產業景氣極度恐慌時的強力支撐。

合理偏低 (18x)

1,656 元

長線佈局者理想的切入點。

合理反映 (22x)

2,020 元

目前現價，已反映基本成長預期。

樂觀溢價 (25x)

2,300 元

AI 題材過熱，需注意短線修正風險。

法人建議： 群聯目前股價正處於獲利預估的「中性水位」。短期內，若股價因籌碼修正回落至1,800元至1,850 元(約19.5倍P/E)，將具備較高的投資性價比。投資人應持續關注 2026年下半年原廠產能開出後對毛利率的影響。

▲群聯日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)

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