〈財報前瞻〉陳立武整頓效應浮現 英特爾營運回溫受市場檢驗
根據《路透》周三 (21 日) 報導，英特爾 (INTC-US) 即將公布去年第四季 (截至 12/31) 財報之際，市場對這家老牌晶片大廠的態度出現明顯轉變。歷經多年策略失誤與競爭失利後，投資人開始押注，執行長陳立武 (Lip-Bu Tan) 承諾的轉型計畫正逐步落地，加上人工智慧 (AI) 資料中心建置潮持續推進，帶動英特爾傳統伺服器晶片需求回溫。
英特爾股價在 2025 年累計上漲 84%，遠優於整體半導體指數約 42% 的漲幅，顯示市場對其基本面改善的期待正在升溫。公司預計在周四 (22 日) 美股盤後公布財報，投資人將密切關注數據是否能支撐這波信心回流。
資金到位、信心回溫 轉型布局引發市場關注
英特爾在 2024 年因 AI 產品路線圖失誤、管理決策不當，導致市占流失與大規模裁員，股價一度重挫。陳立武上任後，透過一連串具指標性的投資布局，重新點燃市場關注。
其中，包括來自輝達的 50 億美元投資、軟銀的 20 億美元資金，以及美國政府的持股，都有效強化英特爾資產負債表，也讓管理層在重塑製造與 AI 策略上擁有更大彈性。
陳立武同時著手整頓內部結構，重組晶片製造部門，並精簡他所形容的「過度膨脹」管理層級。Gabelli Funds 分析師 Ryuta Makino 指出，這是市場多年來首次對英特爾感到如此樂觀，短期經營環境「設定得非常有利」，並看好伺服器 CPU 在 2026 年出現至少雙位數的價格調漲空間。
過去兩個月內，至少有 10 家券商調升英特爾目標價或投資評等，顯示市場對其營運前景的期待持續升高。
資料中心撐盤 PC 業務復甦力道仍受考驗
根據 LSEG 彙整的市場預估，英特爾資料中心事業在去年 12 月止的一季，營收可望年增逾 30%，達 44.3 億美元。成長動能主要來自大型科技公司加速建置先進 AI 資料中心，除了採用輝達 (NVDA-US) 等業者的 GPU，也仍高度仰賴英特爾傳統伺服器 CPU。
相較之下，個人電腦 (PC) 業務表現則相對溫和，預估季營收成長約 2.5%，至 82.1 億美元。英特爾長期在 PC 市場面臨超微 (AMD-US) 與安謀 (ARM-US) 的激烈競爭，市占持續流失。
此外，全球記憶體晶片供給吃緊推升價格，也為 PC 需求帶來變數。瑞銀分析師指出，記憶體約占 PC 物料成本的 25% 至 30%，價格上漲恐讓今年 PC 需求降溫，瑞銀因此將今年全球 PC 出貨預測，從原先逾 3% 的成長，下修為年減 4%。
18A 製程登場 晶圓代工前景仍待驗證
為扭轉 PC 與製造端頹勢，英特爾已開始出貨新一代「Panther Lake」PC 處理器，這也是首款採用關鍵 18A 製程技術的產品。相較前一代 PC 晶片多由台積電 (TSM-US)(2330-TW) 代工，18A 被視為英特爾重返製程競爭力的關鍵賭注。
英特爾長期以來是自家晶圓廠最大客戶，隨著政治影響力提升，市場也期待其晶圓代工業務能吸引更多外部客戶。Melius Research 分析師指出，除了看好陳立武本人，更重要的是，包括美國總統川普、商務部長盧特尼克，以及輝達執行長黃仁勳、超微執行長蘇姿丰，都對他作為合作夥伴抱持高度評價。
不過，《路透》先前報導，輝達與博通雖已與英特爾進行製造測試，但 18A 良率仍偏低，能對外交付的晶片僅占少數。英特爾則表示，良率正以每月改善的速度推進。
受製程良率壓力影響，市場預期英特爾去年第四季調整後毛利率，將年減約 6 個百分點至 36.5%。