美韓重挫跌出甜甜價？摩根：亞洲科技股本益比「近腰斬」那斯達克
摩根投信今日舉辦下半年投資展望，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，南韓股市大幅修正、美國科技股回落，這波修正較偏向短期情緒與評價調整，而非 AI 產業基本面的反轉，隨著 AI 應用持續擴大，以及台積電最新營收再創歷史新高，台灣科技產業獲利前景仍具支撐。
許長泰表示，國際能源價格的回落，雖有緩解美國原本嚴峻的通膨壓力，但美國勞動市場仍展現相當就業力，卻因而延後聯準會原定的降息時程，美國目前的通膨數據雖已較第二季回落，但近期商品價格的微幅回升，使得整體通膨降溫速度減緩。
許長泰指出，美國 6 月新增就業人數達 5.7 萬人，雖然不符市場預期，但失業率卻也微幅下降到 4.2%，顯示美國經濟軟著陸仍是目前最有可能的情境，而依據聯準會最新預測顯示，2026 年美國經濟成長率可望維持在 2.2%。
許長泰說明，核心 PCE 通膨年增率預期由今年的 3.6%，逐步在 2027 年降到 2.3%，並在 2028 年回到 2% 的政策目標，所以在貨幣政策方面，投資人不宜過度期待降息循環能在今年快速展開。因此高利率情境可能延續較長時間。
許長泰認為，雖然近期全球股市出現劇烈的波動，但 AI 仍是驅動全球投資市場的核心主題，儘管增速已微幅下降，但美國的五大雲端龍頭仍持續大舉投入 AI 基礎建設，其資本支出規模預估將在 2027 年接近 7,600 億美元，全球 AI 競賽仍是大型科技業者願意持續投入資本支出的動力。
摩根新興科技基金產品經理戴馨玲表示，南韓股市近日大幅修正，主要受到 SK 海力士獲利預期未達市場高度期待、ADR 掛牌後獲利了結賣壓，以及市場擔憂高槓桿商品監管趨嚴等因素影響，但南韓央行認為本輪 AI 帶動的半導體需求強度明顯優於過往景氣循環，產業榮景可望延續至 2027 年。
戴馨玲指出，相較於外部市場波動，台灣基本面依然穩健，台積電最新公布 6 月營收達 4,426.8 億元，年增 67.9%，第二季營收達 1.27 兆元，年增 36%，續創單季歷史新高，顯示 AI、高效能運算（HPC）及先進製程需求仍維持強勁。
戴馨玲認為，目前市場預估台灣企業在 2026 年與 2027 年獲利成長率分別可達 43.3% 及 27.4%，經濟成長預估持續獲得上修，預期接下來市場將聚焦台積電法說會，若企業財報與營運展望持續反映 AI 需求的強勁動能，這次修正可能是短期情緒與評價面的調整，而非長期趨勢的改變。
落實到具體的產業投資，許長泰指出，亞太（除日本外）地區中，半導體、硬體設備及雲端平台業者的未來獲利成長預期仍居各產業之冠，而亞洲科技股目前的整體估值仍低於美國科技股，以未來 12 個月本益比來看，MSCI 亞洲科技指數約 13.4 倍，低於 NASDAQ 100 的 24.8 倍。
許長泰分析，儘管今年台灣及韓國的企業獲利成長年增預估分別達 42.2% 及 280.5%，並在亞太區域內表現最為突出，全球先進邏輯晶片、記憶體及半導體封裝測試產能高度集中於台灣與南韓，但 AI 的題材已從單純聚焦晶片與硬體，逐步擴展至軟體、電力設備、資料中心基礎建設及雲端服務。
許長泰強調，顯見在 AI 基建投資從晶片轉向運用的過程中，開啟亞洲企業邁向 AI 商業化的第二階段，因此投資人宜透過主題式與跨區域配置方式參與，而非過度集中於少數個股或單一市場，建議透過股票、信用債及黃金等多元資產搭配，建構兼顧成長與防禦的投資組合。
（首圖來源：科技新報）