營收首破10億、5年產能外溢潮來襲！聯鈞(3450)擁美系大廠護體，迎來「規模經濟」爆發買點

全球人工智慧（AI）算力軍備競賽方興未艾，高速光連結技術成為解決傳輸瓶頸的唯一解法。美股光通訊巨頭 Lumentum（LITE）近期透露「未來 5 年資料中心相關產能已被全數預訂」，且正積極尋求委外合作夥伴以填補其 30% 的產能空缺。在此背景下，作為 Lumentum 亞太區最核心、技術實力最深厚的晶片級雷射封裝（COS）夥伴——聯鈞（3450），無疑成為這波「5年產能外溢潮」下的最大受惠者。

最新財報數據與 K 線走勢顯示，聯鈞已跨越初期擴產的折舊陣痛期，本業營運全面爆發，長線價值浮現，正迎來極具吸引力的中長線布局良機。

一、 6月營收石破天驚！單月首度站上10億大關

聯鈞最新公告 6月合併營收高達新台幣 11.39 億元，不僅歷史首度突破 10 億元大關、創下歷史新高，月增率達 18.58%，與去年同期相比更是驚人的大幅成長 88.18%！

這項成績不僅徹底粉碎了市場先前對光通訊族群「只聞樓梯響」的質疑，更用實打實的營收數字證明：隨著 800G 與 1.6T 高速光收發模組、矽光子（Silicon Photonics）技術在 AI 資料中心落地，大客戶的拉貨力道已進入全面爆發期。

二、 財務結構現轉折：「規模經濟」與「本業獲利」雙引擎啟動

從聯鈞最新一季（2026Q1）的財報三率（毛利率 24.8%、營業利益率 12.75%）來看，雖較去年高峰期有所修正，但背後正醞釀著極大的財務轉折機遇：

• 折舊稀釋，毛利率預期「V型反彈」：

第一季毛利率承壓，主因是新機台進駐所帶來的固定折舊成本。然而，隨著 6 月營收暴衝至 11 億元以上，意味著新產能已順利開出且產能利用率拉滿。在折舊費用被大幅稀釋後，預期即將公布的第二季與下半年財報，其毛利率與營業利益率將迎來猛烈的攀升。

• 本業實力強悍，擺脫業外干擾：

過去聯鈞獲利偶有業外收益挹注。而 2026 年第一季，營業利益率與稅後淨利率的差距顯著收斂，代表公司現在賺的每一毛錢都是來自 AI 光通訊封裝本業，營運體質極其健康、含金量極高。

三、 技術面窒息量現底，右側與左側布局策略出爐

在股價走勢方面，聯鈞（3450）自 6 月創下 612 元歷史天價後隨大盤進入技術性修正。今日短線上測試季線（MA60，約 461.7 元）的支撐。

雖然目前均線呈現短線蓋頭壓力，但盤面上出現了極為關鍵的「窒息量」，代表高檔解套賣壓已然竭盡，股價正處於「以時間換取空間」的縮量築底階段。

• 右側交易者（穩健進場點）：

建議密切觀察。一旦後續出現一根突破 5 日均線、且成交量明顯放大的中長紅 K 棒，並重新站穩季線之上，即是短線止跌、重回主升段的強烈進場訊號。

• 左側交易者（長線分批布局）：

鑑於 8 月中旬（台灣時間約 8/12 清晨）Lumentum 即將公布極度樂觀的 Q4 與全年財報，長線投資人可趁目前股價於 430～450 元區間縮量整理時，採取分批布局策略，提早卡位下半年的旺季噴發行情。

Lumentum 未來 5 年產能全滿的承諾已為整體光通訊產業定調。聯鈞（3450）身為高階光子晶片 COS 封裝的戰略核心，6月爆發性的營收表現已搶先宣告「規模經濟」時代的來臨。在股價隨大盤震盪回檔、賣壓竭盡之際，這無疑提供了投資人一個用更合理、更安全價格卡位 AI 最核心「光通訊軍火庫」的絕佳契機！

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