資金流向｜高關稅引發資金避險潮　亞洲新興債市與日本債券吸引力攀升

2025年4月21日(優分析產業數據中心)

美國總統川普近期大動作宣布對多國祭出關稅，引發市場對於全球經濟放緩的擔憂。受此影響，亞洲與日本的債券市場在3月份吸引了大量外資流入，成為全球資金避險的重要去處。

亞洲新興市場債券為何吸引最大外資流入？

根據南韓、印度、印尼、泰國與馬來西亞等國的監管機構與債市協會資料顯示，2025年3月亞洲債券吸引了淨額71.6億美元的外資流入，創下自2024年8月以來的最高紀錄。

因為川普在4月初宣布對主要貿易夥伴實施全面關稅，市場擔心全球經濟陷入衰退，所以外資轉向新興亞洲市場債券尋求相對穩定的投資選擇。此外，部分亞洲央行如印度與菲律賓已於本月開始降息，強化了債券的吸引力。

在各國債市表現方面，南韓連續第二個月成為最大贏家，吸引近39.9億美元的資金，為2024年10月以來最高。印度債市也有11.1億美元流入，是近七個月來最大單月增幅。印尼、馬來西亞與泰國則分別出現9億、7.32億與4.21億美元的資金淨流入。

ANZ亞洲研究主管Khoon Goh表示：「這90天的關稅暫緩雖然暫時為市場帶來喘息空間，但無法保證亞洲經濟體（除中國外）能否成功爭取到更優惠的待遇。當前不確定性仍高，這意味著區域內的投資流動將保持波動。」

日本超長債券創下外資買盤新高

不只是亞洲新興市場，日本債市同樣成為避險資金的重要停泊點。根據日本證券業協會週一公布的數據，外資在3月份大舉買進2.18兆日圓（約合154.9億美元）的10年以上期日本公債，創下自2004年該數據開始統計以來的新高。

因為川普的高關稅政策加劇美國經濟衰退的擔憂，導致資金自美債流出，轉向其他安全資產；同時，因應會計年度結束，日本本地保險業者減持了6458億日圓的超長期日本公債，顯示資金進行重新配置。

瑞穗證券債券策略主管Shoki Omori表示：「由於全球貿易前景不明，市場對日本央行短期內升息的預期降溫，這進一步降低了外資投資日本公債的障礙。」

30年期日本公債殖利率在3月份期間波動劇烈，從4月7日觸及2.195%的低點，隨後因市場恐慌回升至4月中旬的2.845%高點，並在月底收於2.52%，較月初上漲約17個基點。

川普的貿易政策已在全球金融市場掀起震盪，投資人正快速調整配置策略，轉向亞洲與日本債券尋求安全。