AI 伺服器成長超預期！UBS 上修緯創獲利預估，目標價調高至 225 元
AI 伺服器需求持續攀升，外資最新出具研究報告指出，受惠 AI 機櫃（AI Rack）出貨優於預期，加上第四季將迎來新一代 CPU Server 與 NVIDIA Rubin 平台導入，緯創下半年營運可望持續增溫，因此維持「買進」評等，並將目標價由 215 元調升至 225 元，同步上修今、明兩年獲利預估。
UBS 表示，緯創第二季營收約 8,954 億元、季增約 6%，優於 UBS 原先預估與市場共識；若排除子公司緯穎，緯創本體營收則季增約 8%，主要受惠 AI 伺服器出貨持續放量。相較之下，筆電業務則因市場需求仍偏疲弱，加上記憶體價格走揚影響，第二季出貨約 550 萬台，季減約一成。整體而言，AI 業務已足以抵銷 PC 業務疲軟帶來的影響。
報告顯示，AI 伺服器將是推動緯創下半年成長的關鍵引擎，預估伺服器營收占整體營收比重將由約三成提升至五成以上。其中，NVIDIA NVL72 AI 機櫃出貨預估由原先約 1.6 萬櫃，上修至約 1.85 萬櫃；此外，VR200 平台導入速度也優於預期，第四季出貨預估由原先約 500 櫃提高至約 1,000 櫃，反映客戶建置 AI 基礎設施速度加快。
除既有 AI GPU 平台外，UBS 也預期，緯創第三季末將開始進行 Vera CPU 機櫃的新產品導入（NPI），2026 年可望貢獻約 600 億元營收。
另一方面，交換器業務也受惠大型美系網通客戶需求，預估今年仍可維持約 10 倍成長。此外，該公司持續推動客戶多元化策略，目前正與多家 NeoCloud 業者洽談合作，並有機會於第四季取得新客戶訂單，為後續營運增添新動能。
在 AI 業務展望持續改善下，UBS 上修緯創 2026 年及 2027 年營收年增率預估，分別由原先的 67%、44%，提高至 82%、54%；EPS 預估則由 15.5 元及 21.5 元，上調至 17 元及 25 元，均高於市場預估。雖然新一代 AI 機櫃產品占比提高，可能使毛利率略有壓力，但在 AI 產品出貨規模快速擴大帶動下，仍足以支撐營收與獲利同步成長，因此維持買進評等，並調升目標價至 225 元。
（首圖來源：緯創）