央行金融穩定報告 示警AI高估值帶來三大風險
MoneyDJ新聞 2026-05-30 12:08:46 陳怡潔 發佈
中央銀行昨(29)日發布第20期金融穩定報告，報告指出，今(2026)年國內經濟可望續穩健成長，通膨仍屬溫和，惟全球經濟前景不確定性且金融市場波動加劇，應密切關注其發展。同時，央行此次報告新增了AI相關專欄，內容提到，近年AI相關產業投資快速成長，惟其伴隨的金融脆弱性已逐漸浮現，AI相關產業高估值恐提升金融市場脆弱度及相關風險，並點出其為台灣市場帶來的三大風險，一是市場過度集中於AI相關產業，加劇台股指數下行之脆弱性，二是外資資金進出對國內匯市穩定及流動性構成挑戰；三是投資人運用槓桿情形增加，宜留意風險管理。
央行表示，展望今年，受地緣政治衝突及美國貿易政策變動等因素影響，預期全球經濟成長趨緩，通膨壓力回升；國內經濟可望續穩健成長，通膨仍屬溫和，惟全球經濟前景不確定性且金融市場波動加劇，可能影響我國企業部門營運前景、家庭部門償債能力及不動產市場走勢，應密切關注其發展。
央行並在AI專欄中指出，AI相關產業資本支出快速攀升，全球主要雲端服務商為建立技術優勢，持續大幅擴增資本支出至歷史罕見水準，同時，在地緣政治風險升溫下，「算力即國力」趨勢逐漸形成，美國、歐盟、日本、南韓、中國大陸、沙烏地阿拉伯及我國等主要經濟體相繼推動主權AI發展政策，使AI基礎設施投資成為各國競逐之重要領域。
央行進一步說明AI相關產業的財務運作與潛在風險；AI相關產業透過循環交易支援業務發展，營運與財務狀況高度連動，部分營收實質上係由同一產業體系內部資金反覆流轉所支撐，而非終端市場對AI服務之最終需求，任一關鍵企業之營運變化，皆可能經由產業鏈與資金網絡快速傳導，引發連鎖反應，進而對整體產業流動性與資金運作造成重大影響。而AI相關產業融資規模快速擴張，也應留意槓桿風險；另外，AI廠商藉由表外融資優化財報，真實財務風險不易掌握；同時，私募信貸係AI產業重要融資來源，惟該市場具高度脆弱性，若該市場資金出現緊縮，可能連帶影響AI產業發展。
央行並指出，全球AI相關產業面臨高估值修正壓力及獲利轉化能力不確定性；AI產業整體估值快速攀升，然而，在估值已處高檔情形下，一旦企業成長動能未如預期，資產價格便可能出現較大幅度之修正；若總體經濟金融環境轉趨不利，或地緣政治干預供應鏈等因素再度浮現，相關產業可能面臨重新定價壓力。同時，全球科技巨頭已投入大量資本建置及發展AI，若應用端商業化進程落後，導致AI相關產業實際產出與獲利能力未如預期，伴隨既有表外融資槓桿操作，恐造成其估值顯著修正。屆時AI相關產業投資人(含非銀行金融機構)之潛在損失可能透過金融網絡蔓延至整體金融市場，對整體金融體系穩定帶來外溢影響。
央行也指出，AI相關產業高估值恐提升金融市場脆弱度及相關風險；隨全球AI熱潮持續發酵，我國作為全球AI硬體供應鏈之核心，並受惠於半導體及伺服器等AI相關產業競爭優勢，在強勁的資金動能帶動下，台股價量齊揚且頻創新高，惟金融市場脆弱度及相關風險亦隨之攀升。
央行進一步點出三大風險：
一是市場過度集中於AI相關產業，加劇指數下行之脆弱性；AI投資熱潮推升台股AI相關產業股價，惟市場過度集中於少數AI族群，若未來獲利表現未如預期，產業過度集中將放大單一產業趨勢變化對整體市場之衝擊，我國股市恐面臨較大幅度修正，進而可能對金融穩定造成衝擊。
二是外資資金進出對匯市穩定及流動性構成挑戰；受AI投資熱潮驅動，外資買賣台股日平均交易值增幅及外資持有國內資產市值，對外匯存底之比率均顯著攀升，惟若市場情緒反轉或全球發生避險事件導致外資短期內撤出鉅額資金，將不利台幣匯率穩定及國內金融市場流動性。
三是投資人運用槓桿情形增加，宜留意風險管理；由於全球科技產業景氣熱絡，帶動資本市場行情升溫，投資人「恐失良機」(FOMO, Fear of Missing Out)情緒升高，除使用股票融資外，亦有透過銀行信用貸款及不限用途款項借貸等方式擴大投資部位之情形。然而，當市場波動加劇時，槓桿操作可能放大報酬與損失，增加財務脆弱性，投資人宜審慎評估自身財務條件與風險承受能力。
央行總結，近年AI相關產業投資快速成長，惟其伴隨的金融脆弱性已逐漸浮現。融資規模快速擴張、產業內高度交織的循環交易及表外融資模式等，可能使相關企業財報未能充分反映其實際獲利能力及債務風險，並隱含多重槓桿等潛在風險。另受惠於AI供應鏈優勢，我國股市屢創新高，吸引投資人進行投資，惟若AI相關產業實際產出未如預期，恐引發股市估值修正，進而衝擊股匯市穩定及民間消費動能。央行基於總體審慎監理目的，將持續關注AI相關產業發展及潛在風險，並適時透過跨部會金融監理聯繫小組分享研究結果，以因應AI等新興科技對金融穩定可能帶來之挑戰。
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資料來源-MoneyDJ理財網