《貴金屬》避險需求支撐 COMEX黃金上漲1%
MoneyDJ新聞 2026-03-02 06:43:58 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨2月27日收盤上漲53.7美元或1%至每盎司5,247.9美元，持續受到避險需求的支撐，美元指數下跌0.1%，5月白銀期貨上漲6.5%至每盎司93.291美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲6%至每盎司2,373.5美元，6月鈀金期貨上漲2.2%至每盎司1,828.5美元。金銀鉑鈀上週分別上漲3.3%、13.3%、5.1%、2.9%，2月份分別上漲10.6%、18.8%、3.8%、3.1%。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）27日黃金持有量增加3.43公噸至1,101.33公噸，續創近四年來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少87.34公噸至15,992.40公噸。
摩根大通（J.P. Morgan）最新報告預計黃金的多頭行情將在今年持續，並在最終可將金價推升至每盎司6,300美元，稱來自各國央行與投資人的強勁且持續需求，將成為推動金價上行的核心動力。報告認為在供給彈性有限、需求強勁的背景下，金價中長期多頭趨勢仍未結束，甚至可能比預期更快達成目標價位。
摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡涅娃（Natasha Kaneva）表示：「儘管此次金價上漲並非、也不會呈現線性走勢，但我們相信，推動金價重新定價走高的趨勢尚未耗盡。官方儲備與投資者將資產多元化配置至黃金的長期趨勢仍將延續。我們預期到2026年底，黃金需求將把價格推向每盎司5,000美元。」
美元走弱、美國利率下降，以及經濟與地緣政治不確定性，傳統上都是支撐金價的正面因素，而這些因素都在本輪漲勢中發揮了作用。報告指出，黃金既可作為貨幣貶值的避險工具，也可作為與美國國債及貨幣市場基金競爭的無收益資產。
摩根大通基本金屬與貴金屬策略主管格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）表示：「我們繼續依據投資者與央行季度需求噸數與價格之間的關係來推導我們的金價預測。展望2026年，我們預計投資者與央行的季度平均需求約為585公噸，其中包括央行每季約190公噸、金條與金幣每季約330公噸，以及ETF與期貨全年約275公噸的需求。」
央行預計將繼續成為支撐黃金市場的重要支柱。報告表示：「即便央行已連續三年購買超過1,000公噸黃金，央行購金增加的結構性趨勢在2026年仍將延續。」並補充稱，他們預計2026年央行購金量為755公噸——低於過去三年超過1,000公噸的高峰，但仍遠高於2022年前每年400至500公噸的平均水準。
投資者需求也預計將在2025年的強勁基礎上繼續增長。報告表示：「在金融黃金市場中，投資者的期貨持倉仍維持淨多頭，即預期未來價格將上漲。雖然從資金流動角度來看，期貨是變動最快的組成部分，但期貨僅是更廣泛黃金投資持有的一小部分，後者還包括黃金ETF以及實體金條與金幣持有量。」
瑞士貴金屬機構 MKS PAMP 研究與金屬策略主管妮基·席爾斯（Nicky Shiels）報告指出，從歷史標準來看，當前金價漲勢仍處於「中段水平」，若本輪漲勢在時間與幅度上貼近歷史平均水平，則金價最終有望上漲至每盎司6,750美元。
報告認為，包括利率下降、地緣政治動盪、經濟不確定性與美元疲弱等傳統利多因素持續發揮作用。此外，本輪周期還出現新的結構性變化，例如全球財政脆弱性上升、債務與赤字高企、美國政治極化加劇，以及中國經濟影響力擴大，使黃金逐漸轉變為「對沖整體體系風險」的資產。
央行購金仍是重要支柱，新興市場央行持有黃金規模與已開發國家相比仍有補漲空間，意味未來數年仍可能維持強勁買盤。同時，零售市場參與度提高，例如實體黃金銷售與數位交易所的黃金代幣需求上升，使投資基礎更加多元化。
美國商品期貨交易委員會2月27日報告顯示，截至2月24日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少0.5%至159,177口，續創兩年來新低。白銀期貨投機淨多單較前週減少7.3%至22,260口，同樣創下兩年來新低。期銅投機淨多單較前週所創7週新高略減1.5%至58,440口。
紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅2月27日收盤上漲0.9%至每磅6.0595美元，上週上漲2.7%，2月份上漲2.3%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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