【美股研究報告】Google 2023 年第 4 季因廣告收入不及預期而大跌，這是老天掉下來的禮物嗎？
圖/Shutterstock
*Alphabet 將股票分為有投票權的 A 股 (GOOGL)、沒有投票權的 C 股 (GOOG)，另有未公開交易的 B 股，由創辦人持有，1 股有 10 股的投票權。
Google 為 Alphabet 旗下最大子公司，Google 搜尋市占率達 9 成以上
Google 成立於 1998 年，擁有全球最大線上搜尋引擎及用戶流量。2015 年 Google 創辦人為了更專注在其互聯網的搜尋業務，成立新控股公司 Alphabet (GOOG) (GOOGL) ，而 Google 則成為 Alphabet 旗下最大子公司。
目前 Google 搜尋市占率在全部搜尋引擎中穩穩保持在 90% 以上水準，旗下產品還包括 YouTube，Google 搜尋及 YouTube 的廣告，營收占比超過 6 成；雲端業務方面，Google Cloud 於 2023 年第 3 季市占率 10% 位居第三，僅次於 Amazon (AMZN) AWS 的 31% 及 Microsoft (MSFT) 的 25%。
Alphabet2023 年第 4 季財報雖佳，但廣告收入不及預期導致股價盤後下挫
Alphabet 2023 年第 4 季財報重點如下：
- 營收 863 億美元，季增 13% / 年增 14%，優於市場預期的 853 億美元
- 流量獲取成本 ( Google 支付各大瀏覽器通路的費用，為了讓裝置預設的瀏覽網頁使用Google搜尋引擎，以便賺取流量 ) 140 億美元，季增 11% / 年增 8.2%
- 營業利益 237 億美元，季增 11% / 年增 31%
- EPS 1.64 美元，季增 5.8% / 年增 56%，高於市場預期的 1.60 美元
Alphabet 廣告收入為 655 億美元 ( 營收占比達 76% )，季增 9.8% / 年增 11%，其中 Google 搜尋及 YouTube 廣告年增分別為 13%、16%，雖維持成長但低於市場預期的 659 億美元，由於廣告業務營收占大宗，不如預期引發市場擔憂，導致股價盤後下跌超過 5%。
非廣告收入方面，除了結合 AI 的 Pixel 手機、Google Tensor ( Google 自行開發的行動處理器 ) 等新科技外，YouTube Music 和 Premium 訂閱用戶的大幅成長帶動營收季增近 3 成 / 年增 23% 達 108 億美元 ( 營收占比 13% )。
Google 雲端業務方面，營收季增 9.3% / 年增 26% 至 92 億美元 ( 市場預期為 89 億美元 )，占總營收 11%；營業利益從上一季 2.7 億美元大幅提升至 8.6 億美元，營益率由 3.2% 跳增至 9.4%。整體 2023 年受惠生成式 AI 及主流產品推動，雲端業務營業利益來到 17 億美元，正式擺脫 2022 年虧損 19 億美元的窘境。
2024 年廣告市場規模將超過 8,530 億美元，數位廣告年增幅度更是將近 1 成
展望未來廣告市場，搜尋類將持續受零售媒體的驅動；社群及短影音廣告也因垂直播放浪潮且找到獲利模式，預期將實現雙位數增長。
根據 MAGNA 預估，2024 年整體廣告市場將年增 7.2% 至 8,530 億美元，其中數位廣告佔 69%，年增來到 9.4%，尤其社群媒體廣告表現將最為亮眼，預估將年增 12% 至 1,820 億美元。
Alphabet 投資價值無庸置疑，股價回檔是老天的禮物
Alphabet 股價在近期創新高，短期股價很容易受到一點風吹草動影響，這次的修正主要是因為廣告市場表現不如預期，引發市場擔憂，但根據上面分析，廣告市場 2024 年成長態勢不變，因此投資人無需擔心，加上 Google、Meta、Amazon 這三家集結了 80 ~ 90% 的數位廣告支出，整體廣告市場的增長無疑對他們影響深遠。
此外，Google 雲端業務方面，2023 年透過 AI 基礎設施、Vertex AI 平台及 Duvet AI 代理中導入生成式 AI，推出並改善上千種產品，從獲利角度來看也正實現快速成長。展望 2024 年，Google 雲端業務將專注在 AI 技術 Gemini，並提供給政府及企業，其一系列 AI 產品組合需求為 Google 創造無限生機。
再者，Google 的訂閱產品包括 YouTube 及 Google One 等服務在 2023 年達到 150 億美元營收的里程碑，此成果也展現公司提高產品附加價值的能力。
綜合以上，Alphabet 仍是值得投資的公司，股價創新高且與 50 日均線的乖離偏大，回檔在所難免，且應該視為老天掉下來的禮物。因此，在公司長期營運穩健下，等待橫盤整理確認支撐位置，抑或是與 50 日均線乖離縮小，即可伺機布局。
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