封面故事／輝達、SpaceX砸重金搶料　陳進財：擴產6倍搶AI太空商機

4月以來台股強強滾，一路攻上4萬點大關，搭上AI與低軌衛星商機的龍頭股全都紅通通，像全球砷化鎵代工龍頭穩懋半導體，今年股價漲幅就超過250％，市值突破2,300億元。上週四（23日），穩懋董事長陳進財接受本刊專訪時透露：「為布局下一代技術，輝達和SpaceX都在預先鎖料，穩懋1年內要將產能擴充6倍，為即將到來的龐大需求做好準備。」

「AI（人工智慧）真的是非常了不起的東西，台積電（晶片）做資料運算，穩懋（光通訊）是做資料傳輸，兩者是相輔相成的。黃仁勳講得對，現在光和銅傳輸會慢慢併進，之後光的比重會愈來愈大。」坐在位於林口的華亞科技園區穩懋半導體（簡稱穩懋）總部、擺滿木雕和書法收藏品的辦公室裡，滿頭白髮的董事長陳進財爽朗地說。

光通訊正夯　蓋廠備戰

談起AI話題，執掌全球砷化鎵代工龍頭的陳進財坦言最近非常忙碌。因為AI領頭羊輝達與全球低軌衛星龍頭SpaceX二大巨頭，正為了預先卡位積極對外搶料，擁有光通訊與微波通訊元件技術的穩懋，於是成為當紅炸子雞。

「我們今年要翻倍投入，約30億至40億元的資本支出，產能會擴充到目前的6倍，華亞C廠旁的空地馬上要加蓋新廠房，今年（業績）會一季比一季好。」陳進財展開笑顏霸氣地說。「技術到位了，接下來就是生產能力問題。光（通訊）絕對是最主要的投資，過去沒有這些應用出現，產量不夠，現在看到應用了，當然就加緊投資！」

陳進財對本刊解釋，數據高速傳輸有二種方法，一個是穩懋成立就投入的微波通訊，另一個則是現今話題正熱的光通訊。「光通訊我們做十幾年了，這東西不可能今天要做，明天就蹦出來。」話鋒一轉，他坦言：「穩懋的產業位階和台積電一樣，都是晶圓代工，技術要走在前面，不能等客戶要做，再來發展技術，人家不會等你的。」

本刊調查，能讓陳進財成功把握AI與低軌衛星商機、再度站上風頭浪尖的關鍵，是蘋果於2017年讓iPhone X首度搭載的人臉辨識解鎖「Face ID」功能，當時穩懋搶下的獨家關鍵訂單，即為目前用於AI伺服器內部，和伺服器之間短距離、高速傳輸的垂直共振腔面射型雷射光感測元件VCSEL。「穩懋因此從半數營收靠手機的公司，轉型為橫跨手機、AI與低軌衛星三大領域的關鍵廠商。」業內人士分析。

衛星通訊鏈　商機可期

其中最讓外界關注的，莫過於今年3月，輝達宣布分別對光通訊巨頭Coherent和Lumentum各投資20億美元（新台幣620億元）。「這項投資將確保輝達在進入超高傳輸速率與CPO（光電共同封裝），掌握最關鍵的光感測元件與產能。」輝達創辦人黃仁勳挑明地說。

黃仁勳投資的二家光通訊巨頭，穩懋恰好就是代工廠。「Coherent和Lumentum雖有產能，但美國製造成本高，加上資本支出太大，後面包袱會很沉重，隨著輝達下單鎖住料源後，二家公司一定會請成本較低的穩懋來代工，所以陳董（陳進財）才會急著擴產。」資深分析師觀察。

除了迎來AI爆發性成長，穩懋同時受惠於美系衛星大廠積極發射低軌衛星，對高頻功率放大器（PA）和射頻元件需求大增。穩懋長期以來就是太空通訊供應鏈成員，尤其是矽谷狂人馬斯克旗下的SpaceX，才剛遞件申請IPO，準備今年上市，馬斯克更計畫再發射一百萬顆低軌衛星進入地球軌道，成為實現「太空AI資料中心」的重要一環。

對於馬斯克提出的宏大計畫，陳進財認為，SpaceX描繪的量體很大，實際需求仍有待時間反映。「把資料中心送到太空去還早，沒那麼簡單，倒是衛星通訊，我覺得可行。今年『光（通訊）』跟『衛星』都會長足成長，光在地面發展、會比較快，衛星一顆一顆發向太空的速度不會那麼快。」陳進財分析。

多高階產品　毛利提升

由於穩懋專精於砷化鎵（GaAs）與氮化鎵（GaN）等半導體代工，在全球砷化鎵純代工市場擁有近7成市占率，包含博通（Broadcom）等IC設計大廠，不少高階訂單都委由穩懋生產。以往穩懋的主力產品功率放大器都用在手機與Wi-Fi設備上，隨著低軌衛星發展，需求也愈加旺盛。

從財報上亦可看出變化，去年基礎建設業務占穩懋營收比重已達到30至35％，涵蓋低軌衛星、電信基地台以及AI資料中心所需的高速光通訊元件，讓毛利率上升到31％。「高階產品比重增加，毛利率仍有成長空間。」陳進財笑著說。

其實5G電信剛推出時，曾帶動智慧型手機換機潮，讓做手機PA的穩懋跟著受惠。「幾年前，我就意識到手機將邁入成熟期，同業又激烈競爭，利潤很難維持，營收成長有限。」陳進財回憶，他當時就思考下一步，選擇了AI。「AI就像20年前的網路，應用會鋪天蓋地而來，而且技術難度高，利潤也相對好，我才決定投資在相關技術上。」

為了讓穩懋走在同業之前，陳進財透露，自掌舵以來，他堅持把每年營收7至8％投入研發。「只要別人做不到、而你做得好，就會有價值。我們要夠瞭解市場發展，不斷開發未來技術，新應用一出來，就跟著往前轉。」

執鐵腕改革　扭轉頹勢

話雖如此，成立於1999年的穩懋曾經歷「技術走得太前面」的慘痛教訓，當時業界認為砷化鎵將成為主流高頻通訊材料，帶動大規模投資。沒想到，隔年網路泡沫破滅，全球電信商大幅縮減支出，豪賭六吋砷化鎵的穩懋在需求消失後，因昂貴的折舊費用和極低的產能利用率，導致每年虧損數億元。

2003年，時任南僑化工總裁的陳進財臨危受命，接受老友、穩懋創辦人謝式川請託，離開待了超過30年的傳產業，接手快要燒光資本額、被業界斷言「活不過1年」的穩懋。

會計系出身的陳進財進入穩懋後，開啟一連串鐵腕改革，並說服英業達會長葉國一參與現金增資30億元，先從財務面上改善營運，才成功守住火種，同時跟上電信轉向3G浪潮，讓穩懋起死回生。回首這段戲劇轉折，陳進財笑說：「就像從ICU（加護病房）裝葉克膜出來，還能參加奧運比賽拿金牌。」

不怕泡沫化　看好AI

問他會不會擔心AI重演2000年的網路泡沫？陳進財堅定地回答：「絕對不會！因為當年網路和通訊商沒一家賺錢，但現在AI的客戶、大型雲端公司每家都賺大錢，基礎不一樣，運作本質也不同。從語言模型訓練到AI代理，往下還有產業及日常生活應用，發展性很大，就連傳統產業也要用AI升級，不用AI的人，會被懂用AI的人取代。」陳進財信心滿滿地說，「AI才剛開始，目前供給無法滿足強勁需求，所有大廠都在找產能，我們也在想辦法滿足客戶，提早布局是正確的決策。」

不僅帶領穩懋站穩砷化鎵代工龍頭地位，陳進財的投資眼光也讓人印象深刻，2004年他受好友之託，入主深陷經營權危機的廣鎵光電、擔任董事長，後來推動廣鎵與晶電整併才退場。陳進財還出資協助淡江大學學長卓永財創立上銀科技，目前仍持有四千多張上銀股票並擔任董事。

2020年，陳進財又出手，由穩懋投資銅箔基板（CCL）製造商聯茂，成為最大股東，並擔任董事長，就是看中二家公司的連橫效益，如今，聯茂市值也突破千億大關。「因為聯茂和穩懋的終端客戶幾乎一樣，聯茂做銅箔基板是印刷電路板的最主要材料，也會應用在資料中心的AI伺服器，兩邊的產業消息可以互通還不錯。」每週跑二趟新竹到聯茂開會的陳進財說。

商道在誠信　再創新機

談起聯茂，陳進財坦承，公司曾漏了一代技術，但過去3年已迎頭趕上，最新M9規格進入輝達認證名單，「現在剛好碰到缺貨，未來業績不用擔憂了。」據了解，聯茂的高階CCL除了出貨給特斯拉（Tesla）外，市場預期有機會打入SpaceX供應鏈。「SpaceX要鞏固每一段供應鏈，不會只找一家，聯茂是滿好的合作對象。」針對傳言，陳進財語帶玄機表示。

在台灣半導體圈，今年80歲的陳進財經歷很特別，出生在新北瑞芳的他是礦工小孩，1971年從淡江會計系畢業，先在事務所擔任查帳員，隨後進入南僑化工從基層做起，因深得前南僑董事長陳飛龍器重，一路拔升至總裁。

如今走入穩懋總部大廳，牆上還掛著陳進財多年好友、書法家陳炳煌題字的藏頭對聯：「穩創新機誠更進，懋耕駿業信為財」。「商道誠信，公司沒有誠信什麼都不用講。」陳進財談起經營之道，堅定吐露。

至於他因情義相挺，出手救了幾間公司，陳進財擺了一下手謙虛回應：「這個都老天爺安排的，我哪有那麼偉大去想什麼。有事情就做，一直往前做，人生不會都有一個規劃，機緣碰到了，覺得還不錯、可以嘗試，那就努力做做看。」

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