通膨最後一哩路太難走！富蘭克林經理人陶德：唯有「主動配置」能突圍
富蘭克林證券投顧今日舉辦投資展望，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人陶德‧布萊頓（Todd Brighton）表示，美伊局勢消息面反覆，通膨與貨幣政策不確定性加劇，但當前仍有許多具基本面支撐的優質股、債資產浮現良好投資機會。
陶德表示，2026 年全球地緣局勢風險再起，油價高漲推升通膨預期走高，並導致股債資產大幅波動，但當前仍有許多具基本面支撐的優質股、債資產浮現良好投資機會，建議以追求股利和債息為主的穩定月收益型投組策略做為核心配置，減緩下檔風險，並參與美國與全球市場成長機會。
陶德指出，精選全球股票與多元化債券配置，首先是市場不確定猶存，各資產與產業間的分化創造精選投資機會，再來是精選股票機會，企業獲利成⾧有望擴及更多產業，增⾧趨勢更趨均衡 ，第三是分散債券配置，殖利率曲線回歸正常化，債券資產仍具吸引力。
陶德分享，當前通膨走勢仍大致符合聯準會中期預期，但就業市場與價格數據仍具波動，使貨幣政策前景存在不確定性，市場已逐步延後對政策寬鬆的預期，而⾧天期公債殖利率維持區間震盪，顯示市場在成⾧與通膨風險間尋求平衡，整體金融環境雖有波動，但並未失序。
陶德說明，隨著殖利率曲線正常化，利率環境已逐步反映通膨與政策現實，觀察當前各資產殖利率相較過去十年區間水準，包括美國公債、機構房地產抵押債（MBS）、投資級債、非投資等級債券 都仍提供具吸引力的收益機會。
從股市策略來看，陶德指出，產業獲利趨勢與輪動表現可望更為均衡全面，檢視美股評價，標普 500 指數的市值加權指數與等權重指數間的估值差距開始縮小，反映資金不再僅集中於少數高評價個股，而是開始尋找評價與基本面更具吸引力的標的。
陶德分析，今年以來各產業中表現以能源、原物料、工業等循環股領先，民生消費、公用事業與健 康醫療等防禦類股也各擅勝場，扭轉過去三年以科技成⾧題材㇐馬當先趨勢，更重要的是，企業獲利展望並非侷限於少數產業，市場普遍預期未來盈餘增⾧表現將更為廣泛且均衡。
陶德強調，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金聚焦於美國市場，並保留 25% 美國以外機會，廣泛布局全球收益與成⾧機會，目前採取「加碼股票」策略（股 53%/債 43%），產業多元分散，布局美國與美國以外市場各半，作為分散美國資產投組的穩健選擇。
（首圖來源：科技新報）