《非經濟因素干擾 不畏美伊戰火》Rubin引爆AI股新動能 神隊友拱台積電攻2330
美股2月27日在市場對AI後續獲利疑慮再現，四大指數同步大跌作收，加上美國總統川普28日下令空襲伊朗，造成伊朗最高領袖哈米尼等領導成員遭襲身亡，伊朗除對周邊國家城市展開反擊，並再度封鎖荷姆茲海峽，戰事頗有擴大跡象，亞洲股市2日開盤首當其衝，日經指數與台股指數開盤分別重挫，日經指數下跌最重超過1400點、台股指數下跌最深一度達809點，不過國內券商投顧法人表示，從歷次中東地緣衝突事件對台股的影響多屬短線，台股有基本面支撐，只要35000點不破，可為中長線蓄積反彈力道。
中東戰火爆發 台股守住三萬五
繼2月26日美國與伊朗於日內瓦結束一輪談判，由於雙邊並未就中止核武發展達成具體共識，28日美國與以色列聯合空襲伊朗，造成伊朗境內30餘處目標遭到襲擊，其中包括總統府、哈米尼官邸及政府大樓。隨後川普與伊朗政府先後證實最高領袖哈米尼與高層官員均在空襲中身亡，同時伊朗亦分別對鄰近國家城市進行攻擊，包括阿拉伯聯合大公國杜拜與卡達首都杜哈等，同時宣布再度封鎖原油重要航道荷姆茲海峽。
美國發動戰爭 股市影響有限
面對突如其來的中東戰事爆發，台股2日開盤也無法置身事外，加權指數開盤即下跌137點開出，且包括台積電(2330)、台達電(2308)、鴻海(2317)及聯發科(2454)等四大權值股全部開低，指數於開盤1分鐘便大跌809.13點，指數跌破35000點，來到34605點，不過隨後指數跌勢縮小，且指數快速恢至35000點以上進行震盪整理，顯示美伊戰事的影響，正逐步消化中，終場台股指數下跌319點、收在35095點，總成交值達1兆元以上，顯示市場交投意願未受影響。
理周投研部指出，從近3年中東地緣衝突情事分析，美國直接介入並發動襲擊者，計有二次，一次為去年6月13日至25日的「12日戰爭」，川普下令對伊朗福爾多、納坦茲及伊斯法罕三處核設施進行代號為「午夜之錘」的空襲行動，摧毀伊朗地底的核設備，以及本次於2月28日對德黑蘭進行的空襲斬首行動，造成最高領導哈米尼等高層領導成員身亡。
無論是去年6月的12日戰爭或是本次的空襲斬首行動，均對美股與台股造成利空的衝擊影響(如表一)，美股部分就道瓊工業指數與科技股的那斯達克指數，去年6月12月戰爭發動當日指數分別大跌769.83點、跌幅1.19%，255.35點、跌幅1.3%，隨後於戰事結束隔日(26日)，道瓊與那斯達克指數則分別收漲404點與194點，漲幅分別為0.94%與0.97%；而自開戰首日至戰爭結束，兩者指數分別上漲1189點與761點，漲幅分別達2.8%及3.9%。
對照台股去年美伊「12日戰爭」的指數反映，6月13日台股指數下跌214點，至戰爭結束26日收盤指數收在22587.67點、上漲61.73點，累計戰爭期間指數共計上漲359點、漲幅1.6%，明顯落後美股的道瓊與納斯達克指數漲幅，從前一次的美伊戰爭對美股與台股的影響程度分析，實際的影響相當有限。
非經濟因素衝擊 都會漲回去
若再放大地緣政治因素引發的戰爭，包括中東區的兩伊戰爭、伊拉克入侵科威特、伊拉克戰爭、以伊衝突，再至東歐的俄烏戰爭等，富邦證券投顧、永豐投顧法人均認為，戰爭對美股與台股等非經濟因素的影響，僅短線上受衝擊下跌，但對中長線的走勢，幾乎不受影響。
永豐投顧表示，本次伊朗最高領袖哈米尼及相關高層領導皆在空襲中身亡，雖然伊朗仍奮力進行反擊並進一步封鎖荷姆茲海峽，但近幾年美國直接介入的戰爭來看，戰事都不會拖延且多是速戰速決，加上伊朗當前陷入群龍無首的窘境，預估戰事再擴大的機率有限。
輝達財報亮眼 優於市場預期
理周投研部表示，輝達(NVDA)於2月25日公布FY2026 Q4財報與今年Q1財測，各項指標皆大幅超越華爾街分析師預期，其中Q4營收達681.3億美元、年增73%，高於市場預期的660億美元；當季每股盈餘(EPS)亦優於市場預期的1.54美元，達1.62美元，毛利率達75.2%，顯示Blackwell生產良率優化成功，提升獲利穩健提高；而今年Q1營收則預估為780億美元，亦高出分析師原先預估的720億美元。
Blackwell供不應求 Rubin產能滿載
從輝達公布各項的數據顯示，當前AI需求不僅沒有放緩，反而隨著Blackwell晶片量產進入「全面爆發期」。而輝達去年Q4 整體營收中，資料中心營收為623.2億美元，占總營收的91.5%，輝達執行長黃仁勳說，全球資料中心正從「通用營運」全面轉向「快速運算」階段。因此，處在AI大爆發的2026年，更沒有理由看衰美股及台股，畢竟台股AI供應鏈扮演著AI發展舉足輕重的地位。
黃仁勳日前表示，Blackwell晶片需求遠超過當前的產能，預估今年將持續處於供不應求的情況。而他亦透露，新一代Rubin架構已進入生產軌道，這意味著台廠供應鏈從晶片先進製程、封裝與封測皆已上線，並進入滿載狀態。
分析Rubin架構下的6大晶片，皆採用台積電N3P第三代製程，相較前一代Blackwell的N4製程，功耗上提升15-20%，且採用CoWoS-L先進封裝技術，封裝面積達4倍光罩尺寸，可容納更多HBM4高頻寬記憶體。
由於AI晶片持續供不應求，據傳台積電已與客戶協調自今年元月起連續第4年調漲N3以下先進製程代工價格，估計漲幅約3-5%，將直接挹注於毛利率上，估計於2026年全年毛利率可望突破60%，全年美元營收亦可年增20-25%，突破1000億美元，再創新高。法人估計台積電今年首季將呈現淡季不淡的榮景。
老AI股直接受惠蓄勢待發
理周投研部認為，目前輝達營收逾9成的銷售自資料中心部門，顯示目前AI算力建設動能持續，這部分可從資料中心業者(CSP)資本支出持續可以驗證，在其進行AI基建的同時，直接帶動AI服器設備需求，台股伺服器ODM廠除了晶片代工台積電外，鴻海(2317)、緯創(3231)、緯穎(6669)、廣達(2382)、華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)、英業達(2356)、神達(3706)等(老AI)更成為直接受惠族群。
比價輝達 老AI股有補漲空間
輝達目前股價表現領先所有美國大型科技股，且市值穩居美股龍頭達4.3兆美元，以2月27日收盤價177.19美元計算，其股價本益比(P/E)為43.64倍，與台積電與老AI股的本益比僅10倍至24倍相較甚鉅(如表二)。因此，2026年也將視為老AI股奮起直追的轉折關鍵期。
而在美伊戰爭再起之際，台股短線除了因荷姆茲海峽遭封鎖，可能導致油價短期看漲外，歐美航線運價、保險費調漲也勢在必行，台股包括油電燃氣，以及航運、金融保險類股可望受惠外，當前亦是投資人逢低佈局老AI族群股的良好時機。
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