高市早苗勝選後日債、日圓承壓 鉅亨買基金：弱日圓反助企業獲利
Newtalk新聞
在日本首相高市早苗的執政聯盟在眾議院取得壓倒性勝利後，日股延續強勁攻勢。相較股市表現亮眼，日本市場當前真正承壓的反而是債市與匯市穩定性。截至下午 4:25 分，日圓兌一美元匯率報於 153.46，小貶 0.49%。
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，日本政府後續政策走向，可能採「發債」搭配央行調節利率的路徑，雖可能帶動日圓走弱，卻有助提升企業競爭力，整體仍偏多看待日股，建議透過分批或定期定額方式布局日股基金，降低進場時點風險。
張榮仁分析，日本當前財政挑戰大致有兩種應對路徑：
第一、持續發債支撐政策與支出，同時透過殖利率曲線控制（YCC）穩定利率，避免融資成本失控。然而，一旦市場認為，央行承擔過多財政壓力，日圓恐進一步走貶，匯率波動風險升溫。
第二、以加稅或縮減支出方式整頓財政，但此舉恐抑制景氣復甦，且政治與經濟成本皆高，實務上推動難度不低。
綜合評估，張榮仁認為，日本採取大幅緊縮政策的可能性有限，較可能走向溫和寬鬆與利率控管並行的模式。在此架構下，日圓走勢偏弱屬合理結果，但未必構成股市壓力來源。
近一周在「高市聯盟」獲勝的慶祝行情帶動下，日經指數大漲 3,506.6 點或 6.56%，收在 56,941.97 點；東證指數也漲 5.06%，收在 3,818.85 點。
事實上，日股近年已逐步與匯債市場脫鉤。張榮仁指出，在日圓走弱下，資金仍持續流向日本股市。關鍵在於市場評價邏輯轉向全球營收結構優勢，而非單純受國內金融條件牽動。對出口導向企業而言，日圓貶值，不僅提升產品價格競爭力，也放大海外營收換算效益，進一步支撐獲利預期。
隨著日本重啟殖利率曲線控制的機率升高，日圓溫和走貶的情境並非壞事。特別是出口型企業，往往在弱日圓環境中受惠，成為支撐股市的重要力量。
根據「鉅亨買基金」回測數據顯示，當日圓相對美元偏弱時，日股及主要產業在 6 個月、1 年與 2 年的平均報酬表現並不遜色。半導體與通訊服務等出口導向類股優勢尤為明顯；此外，銀行類股在日圓走貶期間，同樣交出穩健成績，顯示弱日圓未必等同利空，反而可能為特定產業帶來助力。
日本在高市早苗強勢勝選後，政策方向更趨明確，財政與貨幣雙軌並行的架構，為企業營運與股市評價提供支撐。不過，鉅亨買基金建議，隨著市場震盪加大，投資人不妨善用定期定額進階版「鉅亨超底王」，其急跌自動加碼機制可在修正時擴大布局、捕捉更佳進場點，加速累積單位數，相當適合作為布局日本股票型基金的穩健策略。