台達電法說會／鄭平親跑墨西哥：產能滿載在想要去哪擴產！基本面一片大好，股價又發動8天漲快3成

黃靖文

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台達電(2308)周四(2/26)舉辦法說會，去年稅後淨利601.08億，年增率衝破7成。其中，最關鍵仍是來自AI資料中心需求，挹注電源供應器與基礎設施業務。展望2026年，液冷散熱、AI資料中心的電供仍看旺。 值得留意的是，台達電董事長鄭平坦言，即便現行產能緊俏，仍夠用，但2年後就很難說。因此，已開始規畫擴產計畫，甚至已經跑了一趟墨西哥。他說：「寧願多準備，不願屆時無法滿足客戶需求。」

台達電2025賺2股本 將發11.6元股利

台達電已於早前公布2025年財報，全年營收達5548.85億元、年增率31.75%，毛利率達34.2%、年增1.8個百分點。稅後淨利衝601.08億，年增率衝破7成，EPS每股盈餘達23.14，一口氣賺2個股本。

另，台達電董事會已於2月25日決議，2025年配發11.6元現金股利。此外，台達電預計在5月28日召開股東常會。

AI拉動營運，股價8天大漲超過27%

基本面的亮眼，讓台達電股價在2月初再次發動，從2/6的1160元，短短8個交易日，2/25最高已經來到1480元，短線漲幅高達27.5%。

台達電股價走勢圖

圖/雅虎奇摩股市

攤開台達電各部門營運狀況，最亮眼仍屬基礎設施與電源及零組件。其中，全年來看，電源及零組件營收達2800.32億元、年增率達25%。基礎設施受惠AI熱潮，營收達1819.96億元、年增率82%，獲利283.89億、年增率413%。

台達電董事長鄭平直言，2025年最大成長動能，仍是AI資料中心，不論是電源供應器或基礎建設都是如此。

鄭平點出，AI資料中心相關業務仍在持續提升，尤其在液冷散熱部分，去年營收占約達9%，AI電源相關產品占公司營收比重超過20%，兩者的占比也會持續增長。

展望2026 台達電：主要CSP資本支出不減

展望2026年，台達電認為AI資料中心從客戶需求來觀察，依舊相當樂觀，尤其，AI資料中心建置主要來自4大雲端供應商，它們2026年資本支出均不見減少，以目前可見數字，可能高達7千億美元以上，能見度相當好。

根據TrendForce預估，2026年全球八大CSP合計資本支出，預計將破7,100億美元，較2025年成長61%。TrendForce認為，CSP業者除持續採購NVIDIA、AMD GPU方案，也擴大導入ASIC基礎設施，以確保各項AI應用服務的適切性，以及資料中心建置成本效益。

由於訂單能見度高，產能滿載，主要大型CSP的專案都排定，因此，今年台達電營運並不會有顯著季節性變化，僅第一季會受農曆年工作天數稍微減少。

只是，鄭平也點出，由於美國也出現電力瓶頸、建廠人力不足，甚至是記憶體的缺料，都可能影響未來產品交貨進度。不過，台達電認為，AI這個行業還在嬰兒期，即便能走多久沒人能說得準，但不論如何都需要電源供應器與散熱。

供貨緊俏，2年後產能恐不足？ 台達電規畫擴充產能

值得留意的是，鄭平坦言，目前台達電產能滿載，還能支應，但到了2029恐怕就相當緊俏。他補充，泰國新蓋的3座廠已於去年底完工，目前產品線已在調整中，美國廠目前正在建造中。

鄭平在法說會直言，自己甚至已去墨西哥看了一圈，已在提前規劃2年後的產能。他點出，由於近年供應鏈壁壘分明，仍在考慮該在何處擴充產能，不論是現有廠房擴廠或是建新廠，都是可能選項。

至於資本支出部分，鄭平說明，去年資本支出為461億，設備佔了6成，估計今年資本支出仍會增加，主要仍是應用在AI、資料中心業務。

800V DC最快今年開始貢獻營收

新產品進程部分，台達電的800V DC架構，最快今年就可能有客戶提早導入。鄭平說明，原先多數客戶是預計2027年有需求，不過，少部分客戶今年就會積極導入，因此今年就有機會貢獻營收。

電動車業務衰退 鄭平：長期仍看好

至於電動車則是台達電唯一呈現衰退並虧損的業務，2025年台達電Mobility營收為370.11億元、年減16%，呈現虧損。

鄭平坦言，電動車部分，可能這1、2年都不會太好，目前正在整理產能，進行費用控管。不過，他認為，電動車一定會因為全球碳排放議題好起來，只是生態圈還在調整中，中長期仍有前景。即便是燃油車，也都朝向混合動力形式發展。

鄭平點出，原先泰國有2個廠都是做汽車業務，今年會縮成1個廠區，把多餘產能給電源供應器。

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