汽車零組件｜車用電子前景樂觀，同致(3552)漲停亮燈，但仍要注意中國市場的發展。

同致(3552-TW)是一家專注於汽車電子產品的製造商，位於亞洲市場的領先地位，尤其在倒車雷達領域，是全亞洲第一大、全球第三大的一級供應商，僅次於國際知名的Bosch與Valeo。

同致電子致力於開發和生產先進的汽車電子產品，以提升駕駛安全和車輛性能。公司的產品線包括超聲波停車輔助系統（倒車雷達）、車載影像系統、多功能顯示後視鏡系統、車輛防盜器、車門鎖作動系統、無線胎壓偵測系統TPMS、汽車綜合控制模組(BCM)等。這些產品結合了感測器技術、影像處理技術，以及無線通訊技術，為客戶提供全面的車輛安全解決方案。

長期而言，行車安全觀念逐漸受到重視，汽車電子發展已朝向整合各種駕駛輔助系統為優先，這些技術的發展將促使相關產品如倒車雷達、AVM(環視影像系統)、APA(自動停車輔助系統)等的成長更為快速。

主要客戶群集中於中國汽車品牌，如長安汽車、上汽通用汽車、東南汽車、東風日產等。近8成的營收都在中國市場，公司積極開拓中國以外的市場，並持續投入資源於新產品開發，以強化其在全球汽車電子市場的競爭力。

(資料來源 : 同致法說會)

然而最大的營收市場，在2024Q2時，部門損益卻並不理想，這和中國汽車市場激烈的同業競爭有關，在相對電動車相對成熟的市場中，汽車製造商的規模經濟，變相壓縮到上游廠的獲利。反而是第三大的美洲市場表現較為突出。

(資料來源 : 同致財報)

在產品上，因OEM廠商祭出積極定價策略以刺激需求，與客戶間的議價持續進行，攝像頭價格下滑壓力大，市場競爭激烈。

同致先前也提到， 現階段技術未整合提升下，產品將無法普及化，新一代停車安全輔助系統在提高產品普及率的目標上，面臨感測原理、分析影像軟體等技術發展相異的瓶頸，系統規格不一等問題。

(資料來源:優分析產業數據庫)

從研發費用來觀察，公司採取了積極的對策，包括開發新產品、提升現有產品的ADAS水準，然而大幅增加的研發費用，短期內造就營業利益的縮水。公司急迫需要創新和升級產品，以滿足市場對更高級別ADAS系統的需求，加上新產品開發，如微波雷達和智慧座艙相關產品，來抗衡競爭壓力。

(資料來源:優分析產業數據庫)

結論 :

從長期來看，同致的影像及超聲波系統受惠於車用ADAS與自動駕駛趨勢向上的商機，但現階段需要持續創新與進行產品升級，以滿足市場較高ADAS水準的需求。

短期內，面對競爭對手，包含Bosch、Valeo ， 加上中國本土競爭者也加速在汽車電子市場布局，價格上面臨強勁競爭環境。從財報中，我們可以看見，儘管Q2中國營收佔據8成，但卻無法帶來損益，這需要再第三季財報中持續觀察。

值得關注的是，同致的銷售覆蓋不只有亞洲地區，也有歐洲和美洲，現階段看來，這些市場的利潤空間較大，如相關區域的業務能擴展為利多。