AI｜同時靠股權與債務募資續命，xAI燒錢驚人！Elon Musk的AI野心能撐多久？

2025年6月18日(優分析產業數據中心)

Elon Musk又要大撒錢拚人工智慧（AI）霸主地位！旗下的人工智慧新創公司xAI，正一邊燒錢、一邊狂募資，最新消息指出公司準備再募43億美元股權資金，加上同步進行的50億美元債務融資，這場資金戰打得火熱，目標直指挑戰OpenAI在AI世界的龍頭地位。

◼股權資金：公司將部分所有權（股份）出售給投資人，換取資金，投資人通常會成為股東，有權參與公司決策與分紅。特點是：無需還款、投資人共擔風險與收益、公司控制權可能被稀釋。
◼債務融資：公司向銀行或投資人借錢，約定一定期限與利息，最終必須還本付息。特點是：固定還款責任、不稀釋所有權、有財務壓力。

原有資金幾乎用罄

xAI自2023年成立至今，但短短不到兩年，已經透過多輪股權募資拿下了140億美元，因為先進AI技術所需的硬體、算力與頂尖人才的開發與部署成本極高，之前籌得的資金幾乎已經花完，公司預估2025年的現金流燒錢速度將達到每月逾10億美元，全年預估高達130億美元，這讓公司急需進一步的資金挹注來支撐擴張；而推出的AI聊天機器人「Grok」正是公司主要投入資源的項目之一。

因為資金消耗過快，公司不得不再度出手募資；這次他們計畫透過股權投資再募集43億美元，來填補資金缺口、支應營運與產品開發。這也是為什麼xAI一邊賣債券、一邊找股權投資人，雙管齊下搶錢，是要撐住高速擴張下的燒錢壓力。

債務募資遇冷，投資人態度保守

不過xAI的債務融資之路並不順利；這次由摩根士丹利主導50億美元的債務銷售案，裡面包含幾種不同形式的貸款：

❶ 浮動利率貸款：利率將為「擔保隔夜融資利率（SOFR）」加上7%

❷ 固定利率貸款與擔保票據：收益率大約為12%左右

不過由於xAI尚未實現獲利，其財務狀況也不透明，這使得多數高收益債券投資人興趣缺缺，這次債務募資的投資人認購比例僅約1.5倍，而一般同類型的垃圾債券案多為2.5到3倍認購，雖然最後仍如期募資完成，但整體投資人反應冷淡，反映出市場對Musk這家AI新創仍存疑慮。

而這次摩根士丹利採取「盡力銷售」(best efforts)的方式，也就是不保證全部銷售完成，也不會動用自有資本認購，與當初協助Musk收購Twitter（現改名為X）時的模式明顯不同。

📍 垃圾債券
指的是那些信用評等低於投資等級BBB-/Baa3的公司發行的債券，這些公司可能：還沒獲利（例如像xAI）、財務狀況不夠穩定、借貸紀錄不好或負債較高，因為這些風險比較大，這些公司為了吸引投資人，就要給出比較高的利息報酬，所以又被叫做「高收益債券」。如果公司倒閉，這類債券的持有人清償順位也比較後面，所以風險相對高。
📍 擔保隔夜融資利率（SOFR）
一種短期利率的基準，反映金融機構之間以美國國債作為擔保時隔夜借貸的平均利率。因為它是基於實際交易數據計算的，所以比舊的LIBOR基準更透明、也更受信任。
📍 固定利率貸款與擔保票據
固定利率貸款是借款利率固定不變，不受市場利率變化影響；擔保票據是由資產擔保的債券；以xAI為例，投資人每年可獲得12%的回報。

估值扶搖直上挑戰OpenAI地位

雖然市場反應不算熱烈，xAI的估值卻不斷上升；根據資料顯示，該公司2025年第一季末估值已達800億美元，相較2024年底的510億美元有顯著成長。

除了正在進行的股權與債務募資外，xAI還在洽談另一筆高達200億美元的潛在股權融資，這可能讓公司估值突破1200億美元，甚至有部分投資人已經給出2000億美元的估值預期，這一目標明顯瞄準目前市值約3000億美元的對手OpenAI。

從整體來看Elon Musk不惜投入巨資擴張xAI版圖，展現其挑戰OpenAI的野心；但面對龐大的資金需求與投資人觀望態度，要如何平衡夢想與現實，將是xAI接下來最重要的考驗。