楊金龍：貨幣政策朝緊的方向走，戰事影響關鍵看Q2
MoneyDJ新聞 2026-03-20 05:31:40 陳怡潔 發佈
中央銀行昨(19)日舉行理監事會，會後宣布連續第八季維持政策利率不變；央行總裁楊金龍(附圖)表示，因中東戰事推升油價和帶來通膨隱憂，目前主要央行貨幣政策的態度都偏鷹，而台灣貨幣政策基調也是「朝緊的方向走」；目前預期中東戰事僅會是短期影響，但關鍵是第二季，若戰事延續時間更長、強度更強，則第二季各國的貨幣政策就會開始反應。
央行於理監事會後宣布利率不變，並公布最新經濟預測；央行表示，AI等新興科技應用商機持續熱絡，預期今(2026)年新興科技應用商機持續拓展，將續帶動台灣出口穩健成長，並挹注民間投資動能，而民間消費成長亦可望增溫，央行上修2026年台灣經濟成長率預測值為7.28%。
物價方面，央行表示，展望2026年，部分商品因減免徵貨物稅之降價效果持續，以及服務類價格可望維持緩降趨勢，惟近期中東戰事推升國際原油等大宗商品價格，在考量政府能源價格平穩機制下，央行上修2026年CPI及核心CPI年增率預測值為1.80%、1.75%，不過國際地緣政治風險及天候因素，可能影響未來國內通膨趨勢。
關於當前貨幣政策基調，楊金龍表示，因中東戰事推升油價影響，現在各國央行都是比較鷹派一點，但也不會時候還不到就預防性升息，如美國也只是延緩降息的速度和幅度，而台灣貨幣政策基調也是「朝緊的方向走」。目前央行預測的Baseline(基準線)是中東戰事為短期影響，以過去歷史經驗來看，中東戰事通常不會持續太久、僅會是短期影響，目前國際上主要預測也都是假設戰爭是短期的，但關鍵還是看第二季，看戰爭時間是否會拉長、強度和影響範圍是否擴大；若戰爭持續打到4月底，第二季各國的貨幣政策就會開始反應。
針對央行將台灣2026年CPI及核心CPI年增率預測值分別上修至1.80%、1.75%，楊金龍表示，這個預測已經將目前中東戰事的影響納入考量，假設基礎為2026年國際油價均價為每桶85美元，較2025年底預測時假設油價均價為58.3美元的水準已大幅上修；同時，台灣政府有平穩物價的措施，這些措施在俄烏戰爭時非常成功的發揮效用；央行本次預估油價上漲會推升台灣CPI約0.52個百分點，但能源平穩機制估可使CPI下滑0.35個百分點，兩者互抵後，目前預估油價上漲將推升全年CPI約0.17個百分點。
他並表示，現在物價上漲是因供給面因素造成，因此用供給面的措施來處理最好，若從需求面、以調升利率來壓抑則不太適合；行政院的平穩物價措施是正確的，不過央行也不能就袖手旁觀，因此央行關注的是通膨預期，當通膨預期正要形成的時候，央行也會適時出手，這也是為什麼現在大部分央行態度會偏鷹的原因。整體而言，台灣目前貨幣政策基調仍為維持適度緊縮，確保物價穩定，後續會滾動式檢討，密切觀察各項數據來做決定。
至於是否會因CPI超過2%就升息？楊金龍則表示，CPI 2%是中長期的目標，所以CPI超過2%一點也不會馬上升息；關於台灣是否有設定中性利率？他則回應，小型開放的經濟體並不適合設定中性利率，且還是要看物價，若CPI都在2%以下，那也不需要執著於中性利率。
此外，近日台幣因外資大舉匯出而大幅走貶，楊金龍表示，情況確實跟以前大不相同，外資自3月起確實大量、且集中的匯出，導致台幣貶值，因為外資一面倒的匯出，央行也積極出手調節、且力道較大，以維持市場秩序，央行不希望台幣貶幅過大，貶幅過大對物價也會造成不好的影響，而也因央行的積極調節，台幣貶幅相對日圓、韓元等亞洲貨幣相對溫和。
不過，楊金龍也強調，央行並非要硬性死守某個特定價位，必須讓市場機制反應，供需才會平衡，央行必須拿捏如何調節，因為若過度壓抑，反而會導致市場需求虛胖，對長期的金融穩定會更加不利。
至於台幣貶值對物價的影響程度，楊金龍表示，2025年台幣兌美元匯率均價為31.17，假設2026年均價貶至31.8、貶幅1.98%，也就是貶值約2%，估計會對台灣CPI影響0.05個百分點至0.15個百分點，若是貶值4%，影響程度就是兩倍。油價漲幅對台灣CPI的影響部分，央行評估油價每上漲10美元，若考慮政府措施、對台灣CPI會影響0.06個百分點，不考慮政府措施則會影響0.12個百分點。而若油價均價站上三位數，將對全球物價穩定造成極大挑戰，央行會調整物價和經濟預估，也會採取必要措施以因應通膨壓力。
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資料來源-MoneyDJ理財網