《農產品》中國需求不確定 CBOT農產品走低
MoneyDJ新聞 2025-11-25 06:16:29 黃文章 發佈
芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨11月24日全面下跌，因小麥市場的供應充裕，以及不確定中國黃豆進口需求的影響。3月玉米期貨收盤下跌0.2%至每英斗4.3675美元，3月小麥下跌0.9%至每英斗5.3475美元，1月黃豆下跌0.2%至每英斗11.2325美元。
美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨11月24日上漲0.2%至每磅64.00美分，3月粗糖期貨上漲0.3%至每磅14.82美分。
全農行銷（Total Farm Marketing）資深市場顧問娜歐蜜·布洛姆（Naomi Blohm）在堪薩斯城舉行的2025年全美農業廣播員協會大會上發表演說指出，2025年的實際產量減損極可能迫使美國農業部在2026年1月的供需預測（WASDE）報告中進一步下調玉米產量預估。
布洛姆表示，這對市場具有重大意義，因為一月WASDE通常被視為年度供需預測的關鍵基礎，也是新年度價格走勢的重要起點。一旦產量被確認下調，市場將把焦點轉向需求端，以評估供應減少是否足以造成結構性緊缺。
布洛姆強調玉米需求是整體市場中的亮點。美國乙醇產業持續吸納約55億英斗的玉米，相當於全美產量的三分之一，這種穩定且政策支持度高的需求結構，使玉米具備高度的基礎需求韌性。此外，2025年美國玉米出口預計達30億英斗，創下歷史新高，顯示國際市場對美國玉米的依賴仍然強勁。在供應出現不確定性而需求保持強勁的情況下，市場價格自然將傾向支撐甚至上漲。
2025年的美國玉米市場呈現出高度波動與結構性變化，特別是在愛荷華州（Iowa）這個全美最大的玉米主產區。從年初至八月，美國玉米市場本被市場普遍認定為供應寬鬆的一年，因為2025年種植面積創下歷史新高，而天氣條件在大部分時間內也表現良好。這些因素共同促使美國農業部在八月的報告中大幅調升玉米產量預估至每英畝188英斗，創下前所未見的記錄。
然而，這項預估值雖短暫塑造市場對供應過剩的預期，卻很快被突如其來的生產風險完全推翻，因南方銹病首次大規模入侵愛荷華州。這種病害原本多見於較溫暖的南方州份，而愛荷華州此前從未經歷過南方銹病造成的實質衝擊。
由於缺乏歷史經驗，當地許多農民僅噴灑一次藥劑就認為足以控制病害，但事實證明，這種低防治密度不足以抵禦快速蔓延的南方銹病。結果，在收穫時，多數農民發現產量大幅減少，各地主流農戶普遍比去年少收每英畝20英斗以上，只有極少數地塊因特殊條件而得以維持或略增產量。
愛荷華州長期位居美國玉米產量之冠，其產量波動對全國玉米供需平衡的影響尤其巨大。當地農民面臨的產量下降，直接推翻了美國農業部原先提出的創紀錄產量預估，也迫使市場重新修正對供應寬鬆的判斷。
當愛荷華州的產量減少開始反映在實際收穫報告中，市場再次調整預期，重新回到高度關注供應風險的態度。年末的市場情緒因此變得更為謹慎，而這種情緒極可能延續到2026年。從政策層面來看，南方銹病的事件將促使愛荷華州及其他中西部州份更加重視病害防治體系的升級，包括更頻密的監測、更積極的噴藥策略，以及更快速的病害風險通報機制。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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