買不到飆漲的科技股？為什麼現在大家都在瘋「AI 基礎建設基金」？

很多人以為想搭上 AI 賺錢的列車，只能去買那些貴桑桑的科技公司或是晶片大廠。其實這幾天市場上有一股龐大的資金，正悄悄流向另一個大家平常根本不會注意到的地方：蓋資料中心和拉電線。

為什麼 AI 會跟「基礎建設」扯上關係？

想像一下，你今天花了大錢買了一台超級跑車，結果發現這台車超級耗油，而且你家附近根本沒有加油站。這就是現在全世界 AI 發展遇到的最大瓶頸。

AI 其實是一個超級吃電的怪獸。當我們在網路上叫 AI 幫忙寫文章或畫圖時，背後需要無數台超級電腦在「資料中心」裡面瘋狂運作。最新一份市場報告就直接點出，AI 投資的主線已經不只在晶片與軟體了，更在能源與電力基礎建設的重新洗牌。因為只要 AI 資料中心持續擴張，就需要海量的電力支援。

這聽起來很遙遠，但換個角度看，這代表了一門穩賺不賠的好生意。科技巨頭們為了不落人後，正在全世界瘋狂搶地蓋資料中心、拉電網。也就是說，不管最後是哪一家科技公司的 AI 最聰明，他們全部都需要付錢給這些提供水電和網路的基礎建設公司。

蓋電廠要很多錢，這些大老闆怎麼解決？

要蓋這些超大型的 AI 基礎設施，動輒需要幾百億甚至上千億的資金，就算是科技巨頭也沒辦法全部拿現金出來砸。那他們怎麼辦呢？答案是借錢。

近期的產業分析顯示，為了這場 AI 基礎設施的競賽，科技巨頭們今年發行的企業債規模，已經接近五千億美元了。企業債(公司為了籌錢向市場借錢，並承諾給付利息的憑證)的發行量，大約佔了今年全部企業債供應量的三分之一。五千億美元等於超過十五兆台幣，這是一筆足以蓋出好幾條高鐵的驚人資金。

不過，要借這麼多錢其實不容易。所以市場上也出現了一套新的玩法。一些信用評等(評估這家公司會不會倒帳的等級，A 比 B 安全)很高的大公司，會開始扮演「後盾」的角色。他們透過提供信用擔保，協助民間龐大的資金，更安心地借錢給這些 AI 基礎建設的專案。這就像是信用很好的大老闆幫朋友的創業貸款作保，讓銀行更願意放款，整個市場的資金就這樣活絡了起來。

賺錢的邏輯在哪裡？數字算給你看

你可能會想，花這麼多錢蓋硬體，真的賺得回來嗎？答案是肯定的，而且利潤相當驚人。

根據最新的算力投資回報分析，在亞洲地區，雲端大廠自己去建置這些 AI 運算設備，他們的投資資本回報率(拿錢去投資硬體後，每年能賺回本金的百分比)大約落在 13% 到 20% 之間。而在美國，這個回報率甚至可以高達 25% 到 50%。這等於是說，把錢砸在 AI 基礎建設上，不僅能回本，還能帶來長期且穩定的現金流入。

這股熱潮也直接反映在相關基金的表現上。舉例來說，像是一檔名為「首源投資環球傘型基金-首源全球基建基金第一類股 (IE00B29SXL02)」的產品，它當下的基金規模已經來到 8.35 億美元，這就像是一個水位非常充足的大水庫，代表有很多投資人信任並把錢放在這裡。

從績效來看，這檔首源全球基建基金的一年報酬大約是 13.8%。另外一檔「滙豐全球基礎建設收益證券投資信託基金」，它的今年以來報酬(從今年元旦第一天到現在，這檔基金賺的百分比)也來到了 12.68%。等於你如果在年初放了 100 萬進去，現在大約已經變成了 112 萬，這對於講求穩健的基礎建設類別來說，是非常亮眼的成績。

如果想跟上這波趨勢，你可以怎麼看？

如果你覺得科技股的股價每天上上下下，讓你晚上睡不著覺，那基礎建設基金其實是一個很好的替代方案。

市面上有很多不同設計的基建基金。有些是把賺到的錢繼續滾入投資，追求長期的資產長大；有些則是設計成配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)的機制。例如「第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金」，當下的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約是 12.16 元；而老牌的「國泰全球基礎建設基金」，當下的淨值則落在 20.74 元左右。

這些基金買的不是那些每天在新聞上曝光的 AI 軟體公司，而是買那些默默提供電力、水資源、通訊電纜的實體公司。因為不管 AI 怎麼發展，沒有電，一切都是白搭。這就像是在淘金熱的時代，與其去猜誰能挖到金礦，不如去賣十字鎬和鏟子給那些挖礦的人。

下次打開基金平台時，不妨去看看這幾檔基礎建設基金的「前十大持股」或者月報。你會發現，原來 AI 的大老闆們，其實是這些水電瓦斯公司的最大客戶。如果是你，會想把錢投資在每天變來變去的 AI 軟體，還是投資在不管怎樣都一定會被用到的發電廠呢？

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