InP基板缺到「有錢也買不到」！這8檔光通訊概念股受惠曝光
磷化銦（InP），這個過去只有光電工程師才熟悉的化合物半導體材料，正在悄悄成為AI時代繼記憶體、HBM、CoWoS之後的下一個供應瓶頸。
AI資料中心的傳輸需求爆炸性成長，推動光通訊需求進入前所未有的高峰，而光通訊模組的核心原料就是InP基板與磊晶。問題在於，InP的擴產速度天生比矽晶圓慢，晶體質地脆、生長速度慢、缺陷控制難，新產能從啟動到量產通常需要兩至三年；上游銦的供給更取決於鋅礦冶煉的副產量，無法靠AI市場需求直接拉升；中國握有全球約七成精煉銦產量，出口管制更讓供應鏈雪上加霜。
結果是，基板今年已連四度漲價，磊晶連三漲，第四季漲幅預計超過一成，創史上最大單次漲幅，供應商直言「有錢也未必買得到」。輝達已砸40億美元向Lumentum、Coherent卡位產能，AXT更收下8,700萬美元預付款鎖定六年供貨，這種「先付款、後交貨」模式過去只出現在HBM與CoWoS供應鏈，如今複製到InP，代表市場對這個材料的焦慮已從傳言轉為具體行動。本文帶你拆解InP供應鏈的完整邏輯，以及全新(2455)、聯亞(3081)兩檔核心台廠的受惠程度。
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一、有錢也買不到！磷化銦基板漲幅衝一成 光通訊供應鏈全面吃緊
AI催動光通訊需求爆發，光通訊必備原料磷化銦（InP）基板與磊晶嚴重供不應求，第4季醞釀再漲價，漲幅將達一成以上，創史上最大漲幅，供應商直言「有錢也未必買得到」。
磷化銦基板價格去年第4季起漲，至今已三度調漲，如今「連四漲」；基板製成的磊晶也已二度漲價，第4季正朝「連三漲」邁進，意味市場供不應求比預期更嚴重，讓光通訊模組廠與AI資料中心業者甘願加價搶貨。
產業趨勢上，全球光通訊產業從「光銅並進」朝向「光進銅退」邁進，磷化銦材料具備高頻率與高速傳輸特性，成為AI產業鏈中的明日之星，全新(2455)、聯亞(3081)、IET-KY(4971)等台灣磊晶廠看好磷化銦需求，積極擴大磷化銦磊晶產能，藉此搶攻商機。而磷化銦磊晶必須從磷化銦基板製成，但上游磷化銦基板受制於政策、產能等限制，至今無法滿足市場需求，報價漲幅從原先3%至5%，最新消息是要大漲一成以上，為史上最大漲幅，甚至有錢還未必能買得到。
二、為何InP比記憶體更難補貨？
1、巨頭搶料綁樁：輝達砸40億美元卡位，AXT預付鎖六年產能
光通訊大廠Lumentum執行長Michael Hurlston示警，公司雖已有五座InP相關生產據點，供應量仍比客戶需求低逾30%，即便Lumentum與Coherent合計，也無法完全滿足市場需求。更早之前，輝達已分別向Lumentum與Coherent各投資20億美元、合計40億美元，協助擴建美國製造基地，並同步簽署多年採購協議及未來產能優先取得權。供應壓力並已傳導至最上游，美國InP晶圓供應商AXT第二季營收年增165%，其中Lumentum已同意支付8,700萬美元預付款，提前鎖定長達六年的InP晶圓供應，這種「先付款、後交貨」模式過去主要出現在HBM及CoWoS供應鏈，如今複製到InP領域。
2、結構性瓶頸：擴產速度天生比矽晶圓慢
目前InP主流仍以3吋至4吋晶圓為主，全球正逐步導入6吋製程但成熟度有限，由於InP晶體質地較脆、生長速度慢且缺陷控制難度高，新產能須歷經晶體生長、晶圓製造、客戶驗證及量產，通常需要兩至三年以上。加上InP由銦與磷化合製成，銦主要來自鋅礦冶煉的副產品，供給取決於鋅產量而非AI市場需求，短時間內難以大幅提升。
3、地緣政治是額外變數
根據USGS資料，2025年全球精煉銦產量約1,100公噸，中國占約七成為最大供應國；但中國商務部與海關總署已於2025年2月公告對銦相關產品實施出口管制，磷化銦晶片亦納入管理範圍，使全球供應鏈面臨更高不確定性。
4、市場已用股價反映
光通訊大廠Lumentum示警AI資料中心對磷化銦（InP）雷射需求呈倍數暴增，供給短缺狀況恐比記憶體更嚴重，全新(2455)今日甫從處置股票出關隨即直衝漲停417元。
5、需留意的風險提醒
若上游InP晶圓供應持續吃緊，下游廠商即使接單強勁仍可能受限出貨；反之一旦全球InP供給改善或AI資本支出放緩，先前因供需失衡帶動的高毛利與高評價也可能面臨修正，且需留意部分客戶可能出現重複下單（Double Ordering）現象。
三、光通訊概念股一覽表
此表聚焦InP供不應求所牽動的完整光通訊供應鏈：上游磊晶三雄全新(2455)、聯亞(3081)、IET-KY(4971)直接受惠漲價與缺貨紅利，中下游光收發模組、CPO光纖連接廠則同步享受AI資料中心建設放量，形成從材料端到系統端的全面性利多骨牌效應。
四、個股兩檔進階分析
個股分析一、全新(2455)
基本面定位
全新(2455)為全球前三大砷化鎵磊晶片廠，近年積極轉型跨足磷化銦（InP）磊晶，官網已確認量產InP磊晶片，光電子占比達25%並持續擴大，是同業中轉型InP方向最明確的一家。公司產品線橫跨800G接收端與新一代1.6T發射端（CW Laser），屬於本波AI光通訊材料瓶頸中「有產能、有料就能賣」的核心受惠者。
此次事件對個股的利多影響
InP基板與磊晶「連四漲、連三漲」直接反映在全新(2455)的營收結構上：全新(2455)持續添購新機台擴大產能，訂單能見度高，預估第3季業績表現將逐月走升，後續努力取得基板料源，滿足客戶對磷化銦磊晶的強烈需求。市場情緒面也已明顯反映，受Lumentum示警InP供給短缺恐比記憶體更嚴重的消息激勵，全新(2455)才剛從處置股票出關即直衝漲停417元。换言之，全新(2455)同時吃到「漲價」（毛利提升）與「缺貨恐慌」（法人搶進）的雙重紅利。
指標1、K線：日分價量表、技術指標
透過「日分價量表」功能，可清楚檢視各價格區間的成交量分布，快速辨識關鍵支撐與壓力位置，並搭配籌碼變化判讀資金進出，強化進出場時機的判斷精準度。
全新(2455)近期股價緩步墊高，站上所有均線
近一個月分價量表，出現支撐區 379.9~387.2 元
目前股價落在 417 元，股價在分價量表之上，代表分價量為支撐。
後續短線上只要守穩此區間，整體多方格局不會改變。
全新(2455)近期股價緩步墊高，站上所有均線。從近一個月分價量表來看，上方支撐區 379.9~387.2元，目前股價來到 417 元，位於分價量表之上，後續短線上只要守穩此區間，整體多方格局不會改變。
指標2、法人與大戶買超動向
透過「K線」功能，可同時檢視下方多種籌碼指標（如法人買賣超、大戶持股、主力成本等），用來交叉驗證個股的多空趨勢與資金流向，提升判斷精準度。
全新(2455)內外資不同步，外資賣超、投信買超
近 20 日外資賣超 1,793 張、投信買超 1,608 張
大戶持股比率增加，整體持股達 37.48%，散戶持股減少。
全新(2455)內外資不同步，外資賣超、投信買超近 20 日外資賣超 1,793 張、投信買超 1,608 張。另外，大戶持股比率增加，整體持股達 37.48%，散戶持股減少。顯示籌碼有逐步向大戶集中的跡象，短線籌碼結構偏正向，但仍需觀察外資賣壓是否收斂。
指標3、籌碼日報：每日即時主力動向
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全新(2455)近一月主力動向小買，美林買超第一
美林近一月買超 3,381 張，買均價為 332.28 元
且進一步觀察主力動向，從過往歷史操作來看，美林主力近日在股價相對低檔時進場布局，短線觀察是值得留意的主力券商。
全新(2455)可以看到近一月主力動向小買，買超第一券商：美林；美林近一月買超 3,381 張，買均價為 332.28 元。
進一步觀察過往操作軌跡，從過往操作軌跡來看，美林主力近期開始在股價相對低檔時進場布局，顯示其對低檔承接具有一定敏感度，短線可視為值得留意的主力券商。後續可留意主力是否持續買超，若買盤延續，將有助於股價反彈行情延續。
全新(2455)小結
全新(2455)是本波InP漲價潮中辨識度最高、股價反應最直接的指標股，優勢在於InP轉型進度領先、產品線涵蓋800G到1.6T全世代。但短線上股價已經出現漲停表態，顯示買盤動能明顯轉強；後續若出現拉回，可進一步觀察分價量表的支撐位階，以及法人資金是否持續進駐，若籌碼與價格同步維持強勢，則有利於後續行情延續。
個股分析二、聯亞(3081)
基本面定位
聯亞(3081)為國內少數長期深耕InP磊晶與高速光電元件、具備III-V化合物半導體技術能力的廠商，主要產品為雷射磊晶片與檢光器磊晶片，並同步跨足矽光子（Silicon Photonics）雷射應用，是InP與CPO題材的雙重受惠標的。
此次事件對個股的利多影響
面對基板缺貨與漲價壓力，聯亞(3081)選擇以「鎖料」策略因應：正陸續擴充磊晶產能，預估產量將在未來數月持續提升，近期並宣布將斥資13.15億元添購設備進行擴產，同時與日商住友電氣工業株式會社簽訂磷化銦基板長期供貨合約，衝刺營運。這代表聯亞(3081)在同業普遍苦於「有錢也未必買得到」的環境下，已提前鎖定料源保障未來出貨穩定性，屬於供給端相對防禦力較強的個股。
指標1、K線：日分價量表、技術指標
透過「日分價量表」功能，可清楚檢視各價格區間的成交量分布，快速辨識關鍵支撐與壓力位置，並搭配籌碼變化判讀資金進出，強化進出場時機的判斷精準度。
聯亞(3081)近期股價緩步墊高，站上所有均線
近一個月分價量表，出現支撐區 1,788~1,863 元
目前股價落在 2,740 元，股價在分價量表之上，代表分價量為支撐。
後續短線上只要守穩此區間，整體多方格局不會改變。
聯亞(3081)近期股價緩步墊高，站上所有均線。從近一個月分價量表來看，上方支撐區 1,788~1,863 元，目前股價來到 2,740 元，位於分價量表之上，後續短線上只要守穩此區間，整體多方格局不會改變。
指標2、法人與大戶買超動向
透過「K線」功能，可同時檢視下方多種籌碼指標（如法人買賣超、大戶持股、主力成本等），用來交叉驗證個股的多空趨勢與資金流向，提升判斷精準度。
聯亞(3081)內外資不同步，外資賣超、投信買超
近 20 日外資賣超 4,004 張、投信買超 2,960 張
大戶持股比率增加，整體持股達 35.42%，散戶持股減少。
聯亞(3081)內外資不同步，外資賣超、投信買超，近 20 日外資賣超 4,004 張、投信買超 2,960 張。另外，大戶持股比率增加，整體持股達 35.42%，散戶持股減少。顯示籌碼有逐步向大戶集中的跡象，短線籌碼結構偏正向，但仍需觀察外資賣壓是否收斂。
指標3、籌碼日報：每日即時主力動向
透過「籌碼日報」功能，可快速追蹤主力每日進出動向，搭配買賣超變化，判斷資金是否持續進場或轉為調節。
聯亞(3081)近 10 日主力動向小買，摩根大通買超第一
摩根大通近一月買超 388 張，買均價為 2385.06 元
且進一步觀察主力動向，從過往歷史操作來看，近期股價反彈，摩根大通主力呈現波段買超
聯亞(3081)可以看到近 10 日主力動向小買，買超第一券商：摩根大通；摩根大通近一月買超 388 張，買均價為 2385.06 元，進一步觀察過往操作軌跡，近期股價反彈，摩根大通主力呈現波段買超，顯示短線有主力資金開始進場布局，籌碼面有轉強跡象，後續可留意主力是否持續買超，若買盤延續，將有助於股價反彈行情延續。
聯亞(3081)小結
聯亞(3081)的差異化優勢在於與住友電工的長約鎖料，能在基板荒中降低斷料風險，且同時具備矽光子雷射題材、可望隨CPO放量進一步受惠。近期股價呈現緩步墊高走強，主力與大戶也同步出現買盤進駐，籌碼面逐漸偏向正向；後續可觀察外資賣壓是否進一步收斂，若法人籌碼同步轉強，將有助於股價延續反彈走勢。
五、結語
磷化銦（InP）從一項技術冷門的化合物半導體材料，搖身成為AI時代继記憶體、HBM、CoWoS之後的下一個「兵家必爭」瓶頸，凸顯AI基礎建設的競賽已不只侷限於運算力本身，而是延伸至「光」這個看似基礎、實則難以快速擴產的環節。基板連四漲、磊晶連三漲，加上輝達砸重金綁樁、AXT預付款鎖料等動作，說明市場對InP供應吃緊的焦慮已從傳言轉為具體行動；而晶圓尺寸受限、銦原料供給剛性、地緣政治管制等結構性因素，更意味著這波缺貨不是短期現象，而可能延續至2027年甚至更久。
對台灣供應鏈而言，這是一次難得的「材料紅利期」——從上游磊晶全新(2455)、聯亞(3081)、IET-KY(4971)到中下游光收發模組、CPO連接元件的廠商，都可望在漲價與擴產的雙重動能下受惠。
整體而言，InP供應鏈的價值，長期仍取決於誰能真正掌握關鍵磊晶技術、鎖定料源與客戶驗證進度，而非單純搭上一波漲價題材的順風車。建議對於想參與這波「光的黃金時代」的投資人，記得打開《籌碼K線》持續追蹤主力與法人的動向，才能更精準判斷這波行情能走多遠。
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