BBU即將大出貨，但市場都在關注這件事

BBU 目前已經是市場普遍認可的成長題材，接下來真正值得關注的，已經不只是出貨量是否持續增加，而是公司的毛利率是否能夠維持。

從法人預估與實際毛利率表現的落差來看，BBU 產業後續的競爭變化，值得進一步觀察。

至少可以看到ASP或產品組合壓力已經開始成為市場留意的焦點。

從台灣主要供應商來看，AES-KY(6781-TW)與順達(3211-TW)都搭上了BBU需求擴張的趨勢，但兩家公司反映在財報上的結果，已經開始出現差異。

BBU 目前主要的出貨模式仍是跟著台達電(2308-TW)、光寶科(2301-TW)等電源廠的電源櫃平台走。

但隨著伺服器電源櫃放量出貨，市場觀察到的並不是完全一致的獲利反映。

AES-KY原先以直供CSP為主，後續也規劃加入供應電源廠BBU產品的行列。

不過，如果把毛利率拉出來看，由於先前市場擔心電源廠有相對較好的議價能力，以及公司產品組合狀況等因素，使得毛利率可能受到影響。

而公司實際的毛利率也已經從先前的高檔，約40%左右開始回落，最低來到34%，後續獲利表現仍需要持續觀察。

而一直都是供貨給電源廠的順達，其第二季的財報表現卻沒有跟上市場對BBU放量的期待。

從Q2實際毛利率與法人共識的預估落差來看，順達的表現大幅不如預期7%。

BBU這個市場發展至今需要留意產業面臨競爭壓力；最重要的觀察指標是市場共識與毛利率的差異，因為市場早就知道BBU要大量出貨。

從AES-KY與順達的獲利情況來看，這背後代表在出貨之前比的是訂單量，出貨之後檢視獲利率更重要。

因為這是能否維持高評價(本益比)的條件。