關稅大幅加徵 39%，瑞士黃金精煉業成貿易談判核心
美國總統川普宣布對瑞士進口商品徵收 39% 關稅，對瑞士經濟造成重大衝擊，黃金產業成為談判核心。瑞士是全球最大黃金精煉中心，進口南美與非洲原金加工後，再出口至倫敦、紐約等地。
雖然黃金並非「瑞士製造」而是「瑞士加工」，卻是瑞士最大出口品。市場預期美方加徵關稅，短期內黃金出口激增，歐洲交易商藉重鑄金條套利，瑞士精煉廠在其中扮演關鍵角色。
黃金精煉撐起瑞士對美順差，卻難帶來真正附加價值？
黃金在瑞士的交易數據中造成顯著的扭曲效應。瑞士並非黃金的最終生產地，而是做為全球最大的黃金精煉中心，處理從南美、非洲等地進口的原金，再加工出符合國際標準的金條，然後出口至倫敦、紐約主要金融市場。
2025年第一季，瑞士對美國的黃金出境口超過360億美元，占瑞士對美貿易順差三分之二以上，使得黃金貿易成為雙邊貿易統計中的商品，但實質經濟價值偏低的一部分。因為黃金是加工行為而不是「製造」，相關的貿易差額往往反映了國際金融套利與差異，而非瑞士本身的產業結構拓展或出口增加。
瑞士黃金精煉雖在全球金市具關鍵地位，但對國內經濟的直接就業與附加價值有限。該產業由少數公司壟斷，員工規模不大，卻每年處理巨額黃金。精煉過程主要是將原金重新鑄造與標準化，使金條符合不同市場規格，為國際金融中心提供流動性與交易便利。由於屬加工型產業，其出口金額龐大，卻難帶來高附加價值，瑞士經濟因而更依賴金融服務與進口貿易功能，而非傳統製造業。
筆者認為，表面上看，瑞士對美國的巨大貿易順差，可能被誤認為是瑞士經濟的強勁增長，但實際上這更多的是金融市場套利及黃金流通鏈中的一環，而非國內產業基礎的拓展。此外，瑞士如何平衡依賴黃金精煉的經濟結構風險，並推動其他產業多元發展，也是未來應持續關注的方向。
瑞士黃金精煉業扮演什麼角色？揭開全球貴金屬市場運作機制
瑞士黃金精煉廠在全球黃金價格套利中扮演核心角色。2025年初，因市場預期美國對瑞士黃金加徵39%關稅，出口量短期激增。歐洲交易商透過重鑄金條，利用市場間的價差進行套利，而瑞士精煉廠則是這些物理加工與品質控制的關鍵樞紐。它們連接南美、非洲原金產地與倫敦、紐約等主要金融市場，促進黃金價格在不同市場間的傳導與調整。
當美國取消關稅或價格回歸平衡時，套利需求下降，金流亦會出現逆向調整。簡言之，瑞士黃金精煉業是全球貴金屬市場流動性與價格發現機制的重要內部環節。
此外，瑞士與美國在黃金貿易上的高額順差因黃金的特殊性常被視為扭曲性的貿易平衡現象，有學者與瑞士國家銀行呼籲將黃金出口排除在雙邊貿易順差計算之外，借鑒更反映全球金融避險與投資動向，而純粹是商品貿易或實體優勢。
近期的關稅政策，不僅是國際貿易事件，也是全球金融套利與黃金貿易格局調整的重要契機，凸顯了瑞士黃金精煉業在國際貿易與金融市場的核心地位。雖然該產業規模不大，但在全球黃金價格套利中作用關鍵，尤其在市場預期美國加徵39%關稅的期間更為明顯。大量黃金貿易使瑞士的貿易數據出現扭曲，並影響其與美國的傳統貿易統計。然而，這些龐大的交易額對瑞士國內就業與經濟的直接貢獻相對有限。
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