AI資本支出疑慮升溫　費半重挫近8%拖累美股　記憶體股成殺盤重心

美股23日遭遇科技股大幅回檔，市場開始重新檢視AI產業龐大資本支出的可持續性，加上聯準會（Fed）可能進一步升息的預期升溫，引發資金撤出高估值科技股，拖累那斯達克指數重挫2.21%，費城半導體指數更暴跌7.9%，創近月來最大單日跌幅之一。

終場道瓊工業指數下跌47.22點或0.09%，收51,665.49點；標普500指數下跌1.44%至7,365.47點；那斯達克指數下跌579.56點或2.21%，收25,587.04點。

此次賣壓集中在半導體族群。輝達(NVDA-US)下跌4.1%，超微(AMD-US)、英特爾(INTC-US)及Marvell(MRVL-US)跌幅介於5.8%至9.4%；今年漲幅居前的記憶體股則成為重災區，美光(MU-US)與SanDisk(SNDK-US)雙雙重挫約13%。

市場人士指出，過去兩年AI投資熱潮帶動GPU、HBM及ASIC需求快速成長，但近期市場開始關注超大型雲端服務商（Hyperscaler）及AI基礎設施業者是否過度依賴舉債擴張資本支出。隨著SpaceX等企業近期陸續透過債券市場籌資，投資人開始重新評估AI建設熱潮背後的財務風險。

Globalt資深投資組合經理Thomas Martin表示，近期有關AI產業的消息讓市場開始質疑目前半導體產能擴張與資本支出的合理性，投資人擔心相關投資規模是否已超前實際需求。

值得注意的是，市場焦點已從過去關注AI需求爆發，逐漸轉向驗證投資報酬率（ROI）階段。從2023年的GPU、2024年的HBM，到2025年的ASIC，如今投資人開始進一步檢視資料中心建設能否帶來足夠現金流與獲利成長支撐龐大投資。

此外，利率因素也加劇市場壓力。根據LSEG數據，交易員目前預期Fed在今年底前可能進行第二次升息的機率持續上升，相較兩周前市場普遍僅預估一次升息，貨幣政策轉趨鷹派進一步壓抑高本益比科技股評價。

市場接下來將聚焦美光24日盤後公布的財報與展望。由於美光是HBM與AI記憶體需求的重要風向球，其財測將直接反映AI伺服器、資料中心及高頻寬記憶體市場需求強弱，成為觀察本波科技股修正是否擴大的關鍵指標。

另一方面，美國個人消費支出物價指數（PCE）將於26日公布，作為Fed最重視的通膨指標，結果可能進一步影響市場對後續利率路徑的預期。

從類股表現來看，資金已開始從高估值AI概念股轉向防禦型標的，標普500必需消費品類股逆勢上漲1.8%，顯示市場風險偏好正出現降溫跡象。整體而言，本次科技股回檔反映的並非AI需求消失，而是市場開始從「AI投資擴張」轉向「AI投資回報驗證」的新階段。