美光毛利率飆上84.9%超車輝達 AI記憶體荒讓客戶「不買不行」
美光周三盤後 (24 日) 公布優於預期的財報，同步揭露毛利率達 84.9%，不只高於前一季的 74.9%，更遠高於去年同期的 39%，這不僅創下公司史上新高，也成為美國大型科技企業中最高的毛利率水準。
在美國科技巨頭中，美光毛利率已超越 Meta(META-US) 最新一季的 81.9%，以及輝達 (NVDA-US) 的 75%。CNBC 指出，這代表對一家長期被視為生產「商品化產品」的記憶體廠而言，定價能力出現驚人躍升。
美光財務長 Mark Murphy 在法說會上表示：「2026 會計年度第 3 季毛利率較去年同期增加超過一倍，並創下公司歷史新高。」
AI 需求引爆記憶體荒 營收與獲利連創紀錄
由於資料中心業者為滿足人工智慧 (AI) 需求而大舉搶購記憶體，美光成立 48 年以來的財務紀錄正不斷被改寫：第 3 季營收達 414.6 億美元，較前一次歷史高點增加超過 200 億美元，同期淨利 282.4 億美元，也比上一季創下的歷史紀錄再高出逾 100%。
美光周三盤後大漲 15.8%。截至周三正規交易時段收盤為止，美光股價過去一年來暴漲超過 700%，市值突破 1 兆美元大關。
輝達、超微、Google 搶貨 蘋果也跟進
從輝達、超微 (AMD-US) 及 Alphabet(GOOGL-US) 旗下 Google，都需要美光生產的高頻寬記憶體 (HBM) 來支援 AI 處理器與相關系統。
除了 AI 晶片業者必須承受記憶體短缺帶來的價格飆升外，蘋果 (AAPL-US) 等消費電子廠商，也面臨來自美光及少數供應商的記憶體成本上漲壓力。
蘋果執行長庫克上周接受《華爾街日報》(WSJ) 訪問時坦言，iPhone 可能需要調漲售價，以因應他口中「難以持續」的記憶體供應環境。
美光簽長約鎖高價 毛利率還會再升
美光周三表示，目前正與客戶簽訂長期的「策略客戶協議」(Strategic Customer Agreements，SCA)，並以足以維持高毛利率的價格水準成交。這與過去記憶體產業以短期供需與現貨價格為主的商業模式，形成鮮明對比。
美光執行長 Sanjay Mehrotra 說：「對於採價格區間設計的 SCA 合約而言，光是最低價格就足以讓美光維持非常強勁的毛利率，甚至高於過去任何一個景氣循環的高峰水準。」
市場看好 HBM 缺貨延續至 2027 年後
在美光之前，輝達曾因 AI 熱潮推動 GPU 需求暴增而創下驚人的獲利能力，目前市值已逼近 5 兆美元。
不過輝達毛利率高峰約為 79%，仍低於美光目前的 84.9%。
再觀察其他大型科技企業的毛利率，博通 (AVGO-US) 為 69.5%，接著是微軟 (MSFT-US) 的 67.6%，以及 Alphabet 的 62.4%。
所有大型科技股中，最接近美光的是其競爭對手 SanDisk(SNDK-US)，該公司 4 月底公布的毛利率由 51.1% 升至 78.4%。
至於投資人最關心的後市，美光管理層態度相當樂觀，第 4 季毛利率估將進一步升至約 86%。財務長 Murphy 表示，美光預期「市場供應緊張狀況將持續至 2027 年之後」。
Susquehanna 分析師 Mehdi Hosseini 表示，對於一個「成立 30 年來始終不受市場青睞」的產業而言，這是巨大轉變。
Hosseini 說：「隨著『記憶體牆』(Memory Wall) 問題浮現，客戶別無選擇，只能支付更高溢價。」他對美光股票評等保持在「買進」。
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