中國市場主攻電池盒，歐美市場聚焦壓鑄件 精確(3162)2025年上半年營收大幅年增127%

隸屬於香港敏實集團(0425-HK)的精確(3162-TW)2025年上半年營收表現亮眼，達新台幣37.33億元，較去年同期大幅年增127%，不僅創下同期新高紀錄，也超越法人樂觀預期。此成長動能主要來自中國電池盒與歐洲壓鑄件業務的同步擴張，展現公司在全球電動車供應鏈中的市場滲透力。

在中國市場方面，受惠於新能源車市快速成長，2025年上半年中國新能源車銷量達693.7萬輛，年增40.3%，在新車總銷量中占比升至44.3%。精確聚焦電池盒產品，憑藉吉利銀河E5、小鵬G6等熱銷車型帶動訂單。目前電池盒營收占比達59%，為公司主要營收成長動能來源。

中國汽車供應鏈收款天數偏長問題

中國汽車供應鏈的付款週期偏長，截至2024年，中國33家上市車企的平均付款週期已由2019年的99天延長至108天，反映產業資金壓力上升。身為上游供應商的精確(3162-TW)同樣受到中國車廠付款週期偏長的影響。

從以上圖表可見，隨著營收快速成長，其應收帳款周轉天數自2022年起明顯攀升，並於2024年第四季達到高點209天。儘管截至2025年第一季已回落至約140天以下，仍高於歷年平均，顯示資金回收壓力仍存。不過值得注意的是，在營收大幅成長的同時，收款天數已較去年明顯下降，顯示公司在營運周轉效率上已有改善。此外，精確在中國的主要客戶主要透過敏實集團出貨至中國主要動力電池廠，間接供應終端中國汽車品牌客戶，而敏實集團的應收帳款周轉天數僅為86天，且終端客戶也以大品牌為主，因此短期內收款風險相對可控，但中長期仍需關注中國汽車供應鏈是否出現結構性泡沫的風險。

歐洲市場佈局大有斬獲

由於汽車產業具有明顯的區域競爭特性，為了分散區域客戶風險，精確亦積極布局歐洲壓鑄件市場。其位於塞爾維亞的廠區兼具地理位置與營運成本的雙重優勢，並已成功取得英國Forseven長達10年的專案訂單。近期更進一步獲得MOBIS（現代汽車旗下的Tier 1零組件大廠）與VOLVO等新客戶青睞，其中MOBIS主要供應現代汽車與Kia，預期精確未來的客戶組合將進一步拓展至現代汽車、Kia、Volkswagen、Ford、BMW等國際品牌。此一進展對公司全球化布局與長期營運發展具重要戰略意義。

財報關注點

除了收款問題外，在獲利率方面也值得關注。由於中國電動車市場價格競爭激烈，成為壓抑供應商利潤的最大不確定性因素，也使得去年精確(3162-TW)毛利率表現低於預期。隨著公司即將公布2025年第二季財報，毛利率與整體利潤率將成為投資人關注的關鍵焦點。