總經｜歐洲央行報告：各國央行減持美元，歐元占比未提升，黃金儲備卻創新高

2025年6月11日（優分析產業數據中心）

根據歐洲中央銀行（ECB）發布的報告指出，儘管美元仍是全球主要儲備貨幣，但其市佔率在2024年再度下降2個百分點。

這已是美元市佔率在過去十年間下滑10個百分點，目前約為58%。值得注意的是，這波美元資產的拋售潮自今年4月以來愈加明顯，主因是投資人對美國總體經濟政策的不確定性感到憂慮。

雖然歐元被視為美元的潛在替代者，然而根據這份報告顯示，歐元的市佔率仍徘徊在20%以下，顯示其吸引力並未明顯上升。反觀日圓與加幣在今年獲得較大增幅，成為本輪美元弱勢的主要受益者。

為什麼歐元沒有趁勢崛起？

雖然ECB執行長Christine Lagarde指出這是「歐元成為美元替代貨幣的機會」，但該報告揭示多項結構性因素限制了歐元的國際化發展。

首先，歐元區內仍缺乏統一且具規模的安全資產，因為各國仍分別發行主權債券，造成市場碎片化。

其次，歐元區的銀行體系與資本市場尚未整合，缺乏大型跨境金融機構與統一規則。此外，歐洲在地緣政治與軍事影響力方面仍不具備能與美國相提並論的實力，進一步削弱了歐元在儲備資產市場的吸引力。

黃金儲備飆升，背後隱含什麼訊號？

根據調查數據顯示，去年年各國央行共增持超過1,000噸黃金，創下歷史新高，為過去十年年均水平的兩倍。

調查指出，約三分之二的央行表示購買黃金是為了「資產多元化」，而有兩成央行則表示是為了「因應地緣政治風險」。

當將所有外匯儲備資產加總後，黃金已占總比重的20%，超過歐元的16%，這顯示各國央行在面對全球不確定性時，更傾向於增持非傳統資產以分散風險。。

近期是否出現歐元資產受青睞的跡象？

雖然報告中的數據尚未涵蓋今年4月以後的最新變化，但ECB指出，自4月以來歐元對美元出現明顯升值，這與美國公債殖利率同步上升的趨勢不同尋常，可能代表投資人正在重新評估美元作為全球儲備貨幣的地位。

此外，越來越多美國企業以歐元發行債券，也讓歐元在外幣計價債券市場上的佔比略有上升。

總結來看，儘管短期內歐元資產可能因市場疑慮而受惠，但若缺乏制度與基礎建設的深化整合，其長期接棒美元主導地位的挑戰依然艱鉅。