《貴金屬》COMEX黃金上漲1.3% 銀價創歷史新高
MoneyDJ新聞 2025-12-01 06:16:08 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨11月28日收盤上漲52.6美元或1.3%至每盎司4,254.9美元，美元指數下跌0.1%，3月白銀期貨上漲6.6%至每盎司57.163美元，創下歷史新高。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨上漲5.4%至每盎司1,685美元，3月鈀金期貨上漲2.9%至每盎司1,506.3美元。
11月份，金銀鉑鈀分別上漲6.5%、18.7%、7%、3.5%。貴金屬是商品市場今年以來表現最好的族群，金銀鉑鈀1-11月累計分別上漲61%、95%、85%、66%。
道明證券（TD Securities）商品策略全球主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示：「市場的預期是，我們在邁向2026年的過程中，經濟將會持續放緩，而美國聯邦準備理事會非常可能降息；這些預期正讓一些投資者重新回到黃金市場。」
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）28日黃金持有量增加4.57公噸至1,045.43公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加28.21公噸至15,610.54公噸。
摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告表示，黃金市場正進入一個多重推力匯聚的「結構性牛市」階段。該行將2026年中金價預測上調至每盎司4,500美元，強調其看多立場不變，該行認為金價上漲並不是短期情緒所致，而是由深層次的資金結構及宏觀環境驅動。
報告指出，ETF資金流的轉折堪稱本輪金價上行最關鍵的變量之一。在過去四年，ETF持續出現淨流出，但今年起情況完全反轉，甚至創下2020年以來最強勁的流入速度。這反映出機構投資者正在重新評估黃金的金融屬性，尤其是在利率預期下降的背景下，黃金的機會成本降低，使其作為避險與配置工具的吸引力重新上升。
第二個重要支撐力來自全球央行。報告中特別指出，央行正在「持續增持黃金」，而且黃金在央行外匯儲備中的佔比已超越美國國債，這是自1996年以來首次出現。突顯出各國在去美元化與分散風險的大背景下，更傾向以黃金作為價值儲備工具。對央行而言，黃金沒有對手方風險、不依賴任何國家的信用，是最可靠的主權級資產。
第三，黃金作為真實資產的避險功能正在重新被強調。在通膨可否持續下降仍存不確定性、全球利率即將進入寬鬆循環、地緣政治風險加劇等多重因素交織的環境下，投資人更傾向強化實質資產配置。報告指出，黃金如今不只是一個抗通膨工具，更是市場對「政策、經濟、地緣政治方向的綜合風險指標」。
報告表示，從數據看，黃金ETF于第三季吸引高達260億美元資金流入，創歷史紀錄，其管理資產規模亦刷新至4,720億美元。機構資金的回流意味波動性降低、長期趨勢更為穩固。更值得注意的是，散戶投資者在兩年缺席後重新返回市場，補上過去被視為「缺少的那一塊」。散戶往往對匯率、通膨或衰退預期更敏感，而美元走弱的預期正在吸引更多全球買家入場。
而從宏觀層面看，聯準會的降息週期構成另一個關鍵動能。摩根士丹利引用歷史統計指出，自1990年代以來，黃金在Fed開啟降息後的60天，平均上漲6%。因利率越低，持有無息資產如黃金的成本越低；美元越弱，以美元計價的黃金越容易被國際買家接受。隨着美國增長放緩、緊縮政策終於走向尾聲，這些條件都已開始形成。
摩根士丹利稱「全球資金正在調整資產配置」，從美元資產轉向黃金，是在評估新一輪的全球經濟秩序，而非短期投機行為。無論官方還是民間資本，都將黃金視為新的核心配置。市場對抗不確定性的需求、利率下行、央行增持趨勢、ETF資金結構的大轉變，以及美元週期轉弱，都構成了一個空前強勁的多頭結構。
紐約商品期貨交易所（COMEX）3月期銅11月28日收盤上漲1.3%至每磅5.2720美元，11月累計上漲3.6%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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