【快報】全球長債殖利率飆升：債券還適合配置嗎？
主要已開發國家的公債利率正同步創下新高，美國 10 年期公債殖利率站上 4.8% 、 30 年期也創 2007 年 6 月以來新高；德國 30 年期飆升至 3.79%，寫下 2011 年歐債危機以來最高；日本 10 年期更自 1996 年 9 月以來首度觸及 3% 、 30 年期衝上 4.14%，是該期限 1999 年首發以來的歷史新高。
全球公債利率飆升，我們認為背後是兩股力量同時發酵：一是結構性赤字常態化，財政赤字由危機時期的例外轉為常態性擴張；二是地緣衝擊推升成本、並把央行推回升息軌道。我們在上篇文章已聚焦美債，本篇則把視角拉到全球：先拆解各國財政擴張的規模與性質，再檢視 9 月升息的歐、日兩大央行動作，接著盤點各國的因應工具，並回到長期來看，AI 帶來的生產力如何解決債務問題。
本文重點：
利率飆升成因：國防與補貼擴張使得當前債務已經不是一次性，而是出現常態化的結構性赤字，碰上地緣衝擊促使歐日央行重返升息軌道，共同推升公債利率。
各國因應工具：各國透過縮短借款期限發行短債、活化次級市場流動性、開發零售買家，並由央行提供附買回等防禦機制。
長期解方評估：債市能否長期穩定，關鍵在於債務／GDP 比率是否能藉由 AI 帶來的生產力提升而下降。我們估算各國穩定債務所需的「成長缺口」，並比較各國以 AI 生產力彌平缺口的可行性。
各國債市投資：整理各國債市投資價值。
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