中信金法說》台壽公布接軌影響數　CSM每年貢獻獲利逾百億、淨值僅降7.6%

中信金控今（12）日舉行法說會前記者會，會中公布子公司台灣人壽今年元旦接軌IFRS 17的CSM（合約服務邊際，主要來自死差益與費差益的折現值）餘額1600億元，每年釋出率（或稱攤銷率）約7%，台灣人壽策略長葉栢宏表示，CSM今年可貢獻台壽稅前盈餘112億元，貢獻的金額未來每年可有雙位數成長。

另外在股東權益（俗稱淨值）影響數方面，台壽2025年12月31日接軌IFRS 17前的淨值為1774億元，2026年1月1日接軌後淨值為1639億元，接軌後淨值下降135億元，下降幅度僅7.6%，六大壽險當中降幅之小數一數二，不但對母金控的資本適足率影響較小，對於母金控未來能否獲得主管機關認同發出較高現金股利的壓力也較無衝擊。

台壽接軌IFRS 17前後，淨值下降135億元，葉栢宏解釋，其中122億元來自資產重分類影響，也就是原本擺在會計科目AC項下的美元債券資產，改放到FVOCI項下，美元債券的未實現損失必須反映到淨值。中信金提供的簡報顯示，台壽接軌前後，AC部位占該公司股票與債券的比率從61%降至46%，若從占台壽整體金融資產的角度，葉栢宏說，可打82折計算。

淨值減135億，反映重分類＋責準金重計

另外的13億元，屬於接軌IFRS 17的影響，主要反映台壽去年年中，有向金管會保險局申請，把責任準備金計提調整的金額轉成外匯價格變動準備金，葉栢宏說：「計算出來的一個差額就是這13億。」

台壽今年元旦接軌IFRS 17時CSM餘額1600億元，葉栢宏說，預估未來每年CSM餘額的CAGR（複合年均成長率）為高個位數，CSM餘額釋放到稅前盈餘的金額，以及賣保單所帶入的新契約CSM金額，大概都可以有兩位數的成長。另外，台壽今年的新契約CSM目標為160億元。

衝刺保障型、投資型與分紅

為了累積CSM，台壽把保障型商品、投資型商品、分紅保單列為銷售重點。葉栢宏說，這些保單能夠創造的CSM，健康險與傷害險較高，大概是初年度保費（FYP）的350〜400%，美元利變型商品大概30〜40%，分紅保單相對低一點，大概15〜25%，投資型商品大概5〜10%。

台壽去年責任準備金成本（準備金基礎）3.32%，接軌之後，因負債面改用現時利率來評價保單，葉栢宏說，台壽的負債成本如果用保單預估的現金流，按照折現率計算，大概在2.37%；如果用分紅保單預設的報酬率計算，大概落在低於2.6%的水準。(推薦閱讀)台壽助攻中信金2月大賺81億、年增66.1%　累計EPS 0.8元

另外，台壽預估今年整體避險前經常性收益率在3.5%左右，避險成本受惠於金管會允許壽險業者單獨排除適用外匯會計制度，預估將從去年1.46%（外幣投資資產機處）大幅走低至1.1〜1.2%。