《油價》烏克蘭支持協議 NYMEX原油下跌1.7%
MoneyDJ新聞 2025-11-26 06:16:45 黃文章 發佈
紐約商業交易所（NYMEX）1月原油期貨11月25日收盤下跌0.99美元或1.7%至每桶57.85美元，因烏克蘭有望同意和平協議，歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油下跌1.03美元或1.6%至每桶62.34美元。
烏克蘭國家安全首長魯斯特姆・烏梅羅夫表示，烏克蘭總統弗拉基米爾・澤連斯基可能在未來數天內訪問美國，與美國總統唐納德・川普敲定結束戰爭的協議。若烏克蘭戰爭結束，可能為西方撤銷對莫斯科能源貿易的制裁鋪平道路，進而可能帶來更多的供應。
不過，俄羅斯強調不會讓任何協議偏離其目標太遠。週二俄羅斯對烏克蘭首都基輔發射的一連串飛彈襲擊凸顯了這種不確定性，襲擊造成六人死亡、十三人受傷，並干擾了電力與供暖系統。瑞銀分析師喬凡尼・斯陶諾沃表示：「目前仍不清楚俄羅斯是否也同意。」
近期摩根大通（JP Morgan）與高盛（Goldman Sachs）對原油市場發出悲觀預測，投行認為原油市場即將面臨供應過剩。摩根大通預測2027年布蘭特油價將可能跌至每桶30美元區間，而高盛則預計西德州原油在2026年平均僅每桶53美元，並強調明年將出現每日200萬桶的供應過剩。
分析師表示，烏克蘭和平也可能壓低能源價格，因對俄羅斯的部分制裁與限制措施可能被放鬆。美國與烏克蘭於週日在日內瓦舉行了雙方所描述的「高度富有成果」的會談，並同意持續就一份「更精煉」的和平計畫進行密集磋商，該計畫為美國上週首次提出。
高盛全球商品研究聯席主管達恩·斯特雷文（Daan Struyven）稱明年油價將進一步下跌，明年將有平均每日200萬桶供應過剩。但他也指出2026年將是目前這波大供應浪潮的最後一年，石油市場將在2027年重新平衡。
供應端的壓力是石油市場現階段最主要的風險來源。從OPEC+來看，儘管該組織多次嘗試以減產來支撐價格，但其內部紀律逐漸鬆動，加上阿拉伯聯合大公國、伊拉克、哈薩克等國的增產衝動，使得減產難以完全實施。此外，美國、巴西、加拿大、圭亞那等「美洲非OPEC國家」的產量爆發，對市場形成中長期結構性壓力。
然而，許多分析師仍不認為油價會跌至40美元以下，原因在於油市具備強大的調節機制。當價格逼近邊際生產成本時，美國高成本頁岩油會率先縮減投資與產量，而OPEC+也會強化減產力度來維持財政穩定。也就是說，原油市場具有自我修復特性，只要價格跌幅過深，供應端必然迅速收縮，限制下跌空間。
地緣政治則對油價預測帶來巨大的不確定性。當前油市下滑的部分原因來自「烏克蘭和平談判可能進展」的預期，因一旦俄烏達成協議，部分制裁可能解除，俄羅斯在全球市場的供應將回升，進一步壓低價格。但和平談判結果仍有高度不確定性，是否能真正達成協議仍是疑問。一旦談判破裂，油價恐將重新上升，因地緣政治風險溢價將回流。
綜合來看，目前投行對油價的極端悲觀預期反映的是供應端過度寬鬆、和平談判的樂觀想像以及市場對能源轉型的結構性擔憂。然而，地緣政治仍可能隨時推翻市場共識，包括中東局勢、俄羅斯出口管制、乃至運輸中斷等風險。油價未來走勢將取決於三大變數：OPEC+的策略與紀律、俄烏和平談判的方向、以及全球需求是否如預期般逐年下降。
根據即時追蹤全美加油站汽油價格的GasBuddy的數據，11月24日全美零售汽油均價較前週持平為每加侖3.03美元，較一個月前下跌2美分，較去年同期上漲2.5美分。GasBuddy的數據涵蓋全美超過15萬個加油站，由每週超過1100萬份的價格報告編製而成。
GasBuddy石油分析主管派翠克・迪漢（Patrick De Haan）表示：「在過去幾年裡，石油市場開始穩定下來。這花了很長時間，因為疫情帶來的衝擊波，接著又有俄羅斯與烏克蘭的戰爭。那些衝擊波現在已經大幅平緩了。這就是為什麼全國平均油價基本上與一年前相當，因為那些衝擊波已經減弱了。油價比去年稍低，這也是我認為汽油價格仍有下降空間的原因。」
美國汽車協會（AAA）報告表示，本週感恩節假期將有8,180萬人出遊（離家至少50英里）。這較去年感恩節增加了160萬名旅客，創下新的紀錄。報告指出，與陣亡將士紀念日、7月4日國慶等其他節日相比，感恩節是全年旅遊最繁忙的節日。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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